【CCG研究】中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)數(shù)量保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，從單一控股向多元化轉(zhuǎn)變

　　中國(guó)與全球化智庫(kù)（CCG）編著的《中國(guó)企業(yè)全球化報(bào)告（2015）》藍(lán)皮書指出，2002～2015年上半年，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資總案例數(shù)為2018起，其中跨國(guó)并購(gòu)案例數(shù)為1817宗，占總案例數(shù)90%，表明跨國(guó)并購(gòu)成為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的主要方式。如圖所示，中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)案例數(shù)直線上升，2014年創(chuàng)歷史新高，達(dá)到413起。

　　跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的捷徑，如圖所示，87%的中國(guó)企業(yè)通過橫向并購(gòu)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，達(dá)到降低成本的目的，典型案例是聯(lián)想并購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)，以年銷售額130億美元成為全球第三大個(gè)人電腦生產(chǎn)企業(yè)。5%的企業(yè)通過縱向并購(gòu)?fù)晟粕舷掠蝺r(jià)值鏈，獲得品牌或技術(shù)并進(jìn)入高端市場(chǎng)。8%的企業(yè)通過混合并購(gòu)整合全球資源，典型案例是復(fù)星國(guó)際的一系列并購(gòu)案，進(jìn)入房地產(chǎn)、醫(yī)藥、體育等不同行業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，獲得全球資源配置的主動(dòng)權(quán)。

　　同時(shí)，由于企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)受到自身能力的限制或外部環(huán)境的負(fù)面影響，根據(jù)商務(wù)部研究院對(duì)外投資合作研究所的數(shù)據(jù)，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的總成功率是40%，高于全球25%的平均水平。對(duì)并購(gòu)成敗起關(guān)鍵性作用的因素有前期的并購(gòu)目標(biāo)選擇、并購(gòu)后的整合及國(guó)際化人才獲取等。中國(guó)與全球化智庫(kù)（CCG）主任王輝耀認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，重視與當(dāng)?shù)氐膶I(yè)機(jī)構(gòu)合作，了解當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境、文化，留住并購(gòu)企業(yè)核心的人才，勇于擔(dān)當(dāng)社會(huì)責(zé)任，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　根據(jù)中國(guó)與全球化智庫(kù)的數(shù)據(jù)分析，如表所示，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)從單一尋求控股轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略合作。在跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)中，從2002~2007年，中國(guó)企業(yè)年均并購(gòu)案例數(shù)在占股30%以下的只有4起，控股投資高達(dá)11起。隨著越來越多的企業(yè)走出去，非控股的并購(gòu)案例逐年增多，表明中國(guó)企業(yè)更關(guān)注交易雙方的業(yè)務(wù)合作及獲得技術(shù)、管理、品牌等多元目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對(duì)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力有很好的效果。

　　復(fù)星集團(tuán)自2011年以來披露股份比重的并購(gòu)案例數(shù)有22起，其中獲得30%以下股份的并購(gòu)案例為7起，其中，2014年3月，復(fù)星國(guó)際以1.04億美元收購(gòu)德國(guó)BHF銀行19.18%的股份，完成在上海、香港、紐約、倫敦、法蘭克福五大國(guó)際金融中心的戰(zhàn)略部署，為復(fù)星的中國(guó)動(dòng)力嫁接全球資源作出了貢獻(xiàn)。而上海電氣以4億歐元成功收購(gòu)意大利燃?xì)廨啓C(jī)生產(chǎn)企業(yè)安薩爾多能源公司，主要原因就是獲得40%的股權(quán)成為產(chǎn)業(yè)股東?？鐕?guó)并購(gòu)?fù)耆毓扇菀滓鸸?huì)的負(fù)面情緒，同時(shí)不能確保獲得并購(gòu)目標(biāo)的核心技術(shù)，因此，如何實(shí)現(xiàn)投資后的雙方利益最大化是中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略目標(biāo)。

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