2018-2019年全球外國直接投資現(xiàn)狀和特點

2018年，在復(fù)雜的國際局勢下，中國企業(yè)的全球投資影響力不斷提升，占全球外國直接投資流量比重連續(xù)三年超過10%，同時，中國的外資流入水平保持全球領(lǐng)先，穩(wěn)居全球第二大對外投資目的國地位。本報告在對全球及中國企業(yè)對外投資分析基礎(chǔ)上，總結(jié)出中國企業(yè)全球化發(fā)展遇到的五大問題，并提出了對策建議：面對海外發(fā)展的不確定性，建議政府、企業(yè)與第三方服務(wù)機構(gòu)攜手做好對外投資的風(fēng)險管理，深入發(fā)掘亞非拉新興國家的投資機會；面對歐美發(fā)達(dá)國家對外資審查趨嚴(yán)，建議企業(yè)加強對高技術(shù)領(lǐng)域海外投資的前端布局，發(fā)掘投資新藍(lán)海，積極在海外設(shè)立研發(fā)中心，對接全球前沿技術(shù)；面對“一帶一路”可持續(xù)發(fā)展問題，建議增強“一帶一路”多邊性，鼓勵和支持中小企業(yè)參與建設(shè)，發(fā)揮市場在資源配置中的作用；針對境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)發(fā)展瓶頸，建議推動境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)的轉(zhuǎn)型升級，形成上中下游配套發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈，按照“共商、共建、共享”的理念，建立健全雙邊政府長效溝通協(xié)調(diào)機制等；針對中美貿(mào)易摩擦問題，提出改善中美貿(mào)易統(tǒng)計方法、維護(hù)多邊貿(mào)易機制等建議。

 

 

　　2018年，全球經(jīng)濟總體仍延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，但增速明顯放緩，其中，歐盟在“英國脫歐”、歐洲右翼勢力大行其道，全球貿(mào)易緊張、美國加息等內(nèi)外因素影響下，經(jīng)濟增速回落近0.5個百分點；日本受自然災(zāi)害、全球貿(mào)易摩擦等影響，經(jīng)濟增速回落1.1個百分點；中國GDP增長了6.6%，雖然實現(xiàn)了6.5%的預(yù)期發(fā)展目標(biāo)，但仍是1991年以來的新低；其他主要經(jīng)濟體如加拿大、韓國、新加坡、土耳其等也均出現(xiàn)經(jīng)濟增速放緩現(xiàn)象；美國在減稅、制造業(yè)回歸等政策刺激下，GDP增長了2.86%，實現(xiàn)近三年來的最快增速，但隨著政策刺激效果的減弱，預(yù)計增速將有所回落。

 

圖1 2008—2018年世界及主要經(jīng)濟體GDP增長率

資料來源：世界銀行。

　　在全球化遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)、貿(mào)易局勢緊張、地緣政治風(fēng)險加大等國際背景下，預(yù)計2019至2020年全球經(jīng)濟運行環(huán)境將更為嚴(yán)峻。從聯(lián)合國、國際貨幣基金組織、世界銀行等發(fā)布的對2019年以及2020年世界經(jīng)濟增長率預(yù)測來看，這些國際組織對全球經(jīng)濟增長預(yù)期一再下調(diào)，深刻反映出在全球國際關(guān)系與經(jīng)濟政策處于不確定性明顯增加的時期，全球貿(mào)易、對外投資等領(lǐng)域復(fù)蘇遇到瓶頸，世界經(jīng)濟下行風(fēng)險加大。

 

表1 國際組織對世界經(jīng)濟增長情況的預(yù)測

　　資料來源：國際貨幣基金組織分別在2019年1月、4月和7月，對世界經(jīng)濟增長率進(jìn)行了三次預(yù)測，這里分別選取了1月和7月的預(yù)測值；世界銀行分別在2019年1月和6月進(jìn)行了兩次預(yù)測；聯(lián)合國在2019年1月和5月分別進(jìn)行了預(yù)測。

 

（一）全球外國直接投資連續(xù)三年下滑，流入量為2010年以來最低

2018年，全球外國直接投資（FDI）流入量從2017年的1.5萬億美元下降至1.3萬億美元，同比下降13%，雖然降幅較上年有所收窄，但全球外國直接投資流入量仍是2010年以來的最低水平。CCG分析認(rèn)為，美國稅改造成跨國公司海外留存利潤回流、中美貿(mào)易摩擦的不確定性前景以及以歐美發(fā)達(dá)國家為代表的投資保護(hù)主義等因素是全球外國直接投資連年下降的重要原因。

2017年12月，美國國會通過《2017年減稅及就業(yè)法案》(The Tax Cuts and Jobs Act of 2017)，該法案不但將美國企業(yè)稅率下調(diào)至21%，還大幅取消了對企業(yè)海外回流利潤的征稅。在稅改政策影響下，美國跨國公司海外留存利潤開始回流。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，近十年來，美國非金融企業(yè)海外留存利潤流量一直保持在1800億美元以上，2013年以來，上升到2000億美元以上，2018年1月，稅改法案生效后，跨國公司開始匯回海外留存利潤，整個2018年，海外留存利潤流量減少2933.63億美元?？鐕竞Ｍ饬舸胬麧櫴瞧髽I(yè)進(jìn)行海外再投資的主要資金來源，隨著利潤回流，美國公司利潤再投資大幅下降，這也是2018年全球外國直接投資流量繼續(xù)下滑的重要原因。

圖 2 2009—2018年美國非金融企業(yè)海外留存利潤情況

資料來源：美聯(lián)儲https://www.federalreserve.gov/。

　　此外，中美貿(mào)易摩擦的不確定性前景使全球經(jīng)濟前景承壓，對全球產(chǎn)業(yè)變遷產(chǎn)生重要影響，或?qū)⒅厮苋虍a(chǎn)業(yè)鏈與價值鏈，這也將極大影響跨國公司在世界范圍內(nèi)的投資決策。從全球范圍來看，以歐美發(fā)達(dá)國家為代表的投資保護(hù)主義傾向明顯，以涉及敏感行業(yè)、國家安全等為由，加強對外國投資的審查，迫使一些跨國并購以失敗告終。比如，2018年，阿里巴巴旗下數(shù)字支付公司螞蟻金服宣布放棄收購美國企業(yè)的速匯金國際，原因是美國政府相信該交易會對美國國家安全構(gòu)成威脅。

圖3 2009—2018年全球外國直接投資（FDI）流入量

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）。

　　（二） 發(fā)展中經(jīng)濟體FDI凈流入平穩(wěn)增長，其中流入亞洲的比例超過70%；轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體FDI凈流入量連續(xù)兩年下滑；北美對外投資大幅跳水，歐洲成為全球最大的對外投資區(qū)域

金融危機后的近十年里，全球外國直接投資對發(fā)展中經(jīng)濟體始終保持每年超過2000億美元的凈流入，2018年，發(fā)展中經(jīng)濟體FDI凈流入2884.9億美元，同比增長26%。其中，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體的FDI流入量自2015年以來占比一直超過70%。研究顯示，經(jīng)濟增長潛力越大的國家越有利于FDI 凈流入，2008年金融危機以來的數(shù)據(jù)說明全球外國直接投資較看好亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長潛力。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟體一直是全球FDI的主要來源，不過，其對外投資在2015年達(dá)到1.24萬億美元的峰值后，連續(xù)三年呈下滑狀態(tài)。2018年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體FDI流出量降到5584億美元，同比下降近40%，占全球外國直接投資流出量的比例為55.1%，比2017年下降9.85%。其中，北美對外投資大幅跳水，同比下降103%；歐洲對外投資4183.6億美元，占發(fā)達(dá)經(jīng)濟體對外投資的74.9%，成為全球最大的對外投資區(qū)域。

轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的FDI凈流入量也出現(xiàn)了連續(xù)兩年下滑情況，2018年，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體FDI凈流出39.6億美元。

 

圖4 2009-2018年全球各大經(jīng)濟體FDI凈流入量對比

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）。這里的FDI凈流入量=同期FDI流入量-同期FDI流出量。

　　（三）綠地投資實現(xiàn)金額與數(shù)量的雙增長，跨國并購交易活躍度有所下降

投資方式方面，綠地投資實現(xiàn)金額與數(shù)量的雙增長，其中金額上漲超過40個百分點，數(shù)量實現(xiàn)連續(xù)三年上漲；跨國并購在金額上同比增長17.5%，不過，跨國并購在數(shù)量上結(jié)束連續(xù)四年上漲態(tài)勢，同比下降2.1%，其交易活躍度有所下降。

圖5 2009-2018年跨國并購與綠地投資總額對比

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）。

　　（四）第一產(chǎn)業(yè)吸收外資創(chuàng)近年新高，同比增長286.3%；二三產(chǎn)業(yè)中，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、金融業(yè)吸收外資金額占比最大，分別占26.6%與35.6%。

2009年至今，除個別年份，第三產(chǎn)業(yè)吸收全球外國直接投資的金額一直是三大產(chǎn)業(yè)里面最多的，十年吸收外資6.98萬億美元，占比52%，第二產(chǎn)業(yè)十年吸收外資5.71萬億美元，占比43%。

 

圖6 2009-2018年三大產(chǎn)業(yè)累計吸收FDI情況

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）。

　　從2018年的情況來看，三大產(chǎn)業(yè)吸收外國直接投資金額均有所增長，其中漲幅最大的是第一產(chǎn)業(yè)，同比增長286.3%，達(dá)到708億美元。第二、三產(chǎn)業(yè)吸收外資金額分別增長了14.9%和34.4%，第二產(chǎn)業(yè)中，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)吸收外資金額占比最大，達(dá)到26.6%，其次是石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)，交通運輸設(shè)備制造業(yè)等。第三產(chǎn)業(yè)中，金融業(yè)吸收外資金額所占比重最大，為35.6%，其次為商務(wù)服務(wù)業(yè)、電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等。

 

圖7 2009-2018年全球外國直接投資在三大產(chǎn)業(yè)的分布情況

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）。

 

（五） 日本取代美國成為全球最大對外投資國，美國仍是全球最大對外投資目的國。

近年來，日本的通信、金融、零售等行業(yè)企業(yè)積極進(jìn)軍海外，對外直接投資呈增長之勢。2018年，日本取代美國成為全球最大對外投資國，全年對外直接投資1431.6億美元；中國緊隨日本，由2017年的全球?qū)ν馔顿Y第三位上升到第二位；在全球前十大FDI來源國家中，法國和荷蘭的對外直接投資實現(xiàn)大幅增長，增長率分別為148.2%和110.5%。其中，法國對外直接投資額為該國近十年來最高；美國因受到該國跨國企業(yè)海外留存利潤大量回流的影響，未能進(jìn)入全球?qū)ν馔顿Y經(jīng)濟體前20位。

圖8 2014—2018年全球外國直接投資（FDI）流出量前十的國家/地區(qū)

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）。

 

2018年，美國仍穩(wěn)居全球最大對外投資目的國，全年吸收外資2518.1億美元。中國吸收外資1390.4億美元，同比增長3.7%，位居第二。從全球十大對外投資目的國/地區(qū)來看，西班牙、加拿大和澳大利亞對外資吸引力表現(xiàn)突出，其增長率分別達(dá)到108.4%、59.6%、42.9%。

 

圖9 2014—2018年全球外國直接投資（FDI）流入量前十的國家/地區(qū)

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）。

　　（六）各國尤其是歐美發(fā)達(dá)國家對外資持謹(jǐn)慎態(tài)度，限制性外資政策數(shù)量創(chuàng)近年新高；亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體成為推動國際投資自由與便利化的關(guān)鍵力量

2018年，各國出臺的外資政策總量為112項，同比減少22.2%，其中，自由與便利化政策以及中性政策出臺數(shù)量均出現(xiàn)大幅下降，分別下降33.7%和30.4%，與此形成鮮明對比，限制性政策出臺數(shù)量卻大幅上升了34.8%，全年出臺31項限制性政策，創(chuàng)2011年以來的新高。各國對外資態(tài)度更為謹(jǐn)慎尤其是對高新技術(shù)及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，比如，歐盟理事會通過了針對外商投資的新審查框架，美國眾議院和參議院相繼通過《外國投資風(fēng)險審查現(xiàn)代化法案》（FIRRMA法案），進(jìn)一步擴大美國外國投資委員會（CFIUS）審查權(quán)限，英國先后通過《英國外商投資審查新規(guī)》、《國家安全與投資》白皮書等。

需要指出的是，在推動國際投資自由化和便利化過程中，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體正扮演著重要角色。2018年，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體出臺的42項國際投資政策中，76.2%屬于投資自由化和便利化政策；而歐美發(fā)達(dá)國家共出臺29項國際投資政策，其中72.4%屬于限制性政策。

 

圖10 2008-2018年國家投資政策數(shù)量變動情況

資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）《2019年世界投資報告》。

文章選自《中國企業(yè)全球化報告（2020）》，王輝耀、苗綠主編，社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社出版。