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霍建國(guó)：努力提高中國(guó)企業(yè)海外投資的質(zhì)量和效益

2020年1月20日

文章選自和訊網(wǎng)，2020年1月14日

專家簡(jiǎn)介

霍建國(guó)：全球化智庫（CCG）高級(jí)研究員，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院原院長(zhǎng)

我國(guó)的海外投資進(jìn)入了低速穩(wěn)步增長(zhǎng)的新階段，保持我國(guó)企業(yè)海外投資的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，不斷提高我國(guó)企業(yè)海外投資的質(zhì)量和效益，仍然是我國(guó)面臨的艱巨任務(wù)。本文分析了當(dāng)前中國(guó)企業(yè)海外投資面臨的復(fù)雜形勢(shì)變化，認(rèn)為企業(yè)海外投資須把握好防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展的關(guān)系，并針對(duì)提高海外投資的質(zhì)量和效益提出了幾點(diǎn)建議。
　　近年來國(guó)際形勢(shì)發(fā)生復(fù)雜變化，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，大國(guó)沖突和矛盾進(jìn)一步上升，歐美國(guó)家對(duì)投資的限制和壁壘不斷加強(qiáng)，導(dǎo)致全球投資大幅下降。隨著中美貿(mào)易沖突的不斷升級(jí)，對(duì)我國(guó)企業(yè)海外投資又形成了新的挑戰(zhàn)和壓力，與此同時(shí)，我國(guó)從穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的角度出發(fā)，不得不對(duì)海外投資政策進(jìn)行了必要的調(diào)整，強(qiáng)調(diào)對(duì)制造業(yè)投資的鼓勵(lì)與支持，嚴(yán)控文化、體育及酒店業(yè)等輕資產(chǎn)的投資項(xiàng)目，在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜變化和國(guó)內(nèi)投資政策調(diào)整的情況下，我國(guó)的海外投資進(jìn)入了低速穩(wěn)步增長(zhǎng)的新階段，如何積極應(yīng)對(duì)國(guó)際形勢(shì)的復(fù)雜變化，保持我國(guó)企業(yè)海外投資的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，不斷提高我國(guó)企業(yè)海外投資的質(zhì)量和效益，仍然是我國(guó)面臨的艱巨任務(wù)。
　　我國(guó)海外投資的基本情況
　　據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2018年，我國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資1205億美元，同比增長(zhǎng)0.3%。其中，股權(quán)和債務(wù)工具投資965億美元，同比下降5.5%，占80.1%；收益再投資240億美元，同比增長(zhǎng)33.3%，占19.9%。截至2018年我國(guó)對(duì)外非金融類直接投資存量累計(jì)達(dá)1.7萬億美元，超過我國(guó)吸引外資的總量。
　　2018年我國(guó)對(duì)外直接投資流量上億美元的國(guó)家和地區(qū)有58個(gè)，其中超過10億美元的國(guó)家和地區(qū)有中國(guó)香港、開曼群島、美國(guó)、英屬維爾京群島、新加坡、澳大利亞、盧森堡、老撾、英國(guó)、越南、德國(guó)、荷蘭、印度尼西亞和巴基斯坦。
　　2018年全年中國(guó)企業(yè)共實(shí)施完成并購項(xiàng)目405起，分布在全球54個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)18個(gè)行業(yè)大類，實(shí)際交易總額702.6億美元，其中直接投資274.5億美元，占39.1%，境外融資規(guī)模428.1億美元，占60.9%。浙江吉利控股集團(tuán)有限公司以90億美元收購德國(guó)戴姆勒集團(tuán)9.69%股份為2018年中國(guó)最大海外并購項(xiàng)目。從并購金額的國(guó)家和地區(qū)分布看，德國(guó)、新加坡和法國(guó)位列前三。
　　從對(duì)外直接投資的地區(qū)分布看，2018年，我國(guó)對(duì)亞洲、歐洲和非洲投資同比分別增長(zhǎng)22.0%、6.2%和2.9%，對(duì)拉丁美洲、北美洲和大洋洲的投資同比下降45.9%、34.2%和24.8%。
　　2018年，八成對(duì)外投資流向中國(guó)香港、東盟、歐盟、美國(guó)、澳大利亞、俄羅斯和日本，投資額達(dá)963.1億美元。其中，對(duì)美國(guó)、澳大利亞和俄羅斯的投資同比分別下降35.2%、17.4%和4.0%，對(duì)中國(guó)香港、日本、東盟和歐盟投資同比增長(zhǎng)24.6%、12.0%、5.1%和3.3%。對(duì)中東歐16國(guó)的直接投資額為5.0億美元，同比增長(zhǎng)66.7%。
　　在新的形勢(shì)下，企業(yè)如何把握好海外投資的發(fā)展機(jī)會(huì)，管理層應(yīng)如何根據(jù)當(dāng)前海外投資變化的新特點(diǎn)，在做到防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，又要做到繼續(xù)支持海外投資的健康穩(wěn)定發(fā)展，這是擺在我們面前的一個(gè)重要的研究課題。隨著中美貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)長(zhǎng)期化和復(fù)雜化的變化，特別是在美國(guó)大幅度加征關(guān)稅的情況下，要做出新的調(diào)整和選擇，同時(shí)政府主管部門也需要認(rèn)真考慮如何適應(yīng)新的形勢(shì)變化，進(jìn)一步調(diào)整規(guī)范監(jiān)管政策，為我國(guó)企業(yè)進(jìn)一步提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。
　　企業(yè)海外投資面臨的復(fù)雜形勢(shì)變化
　　當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)新變化主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)特點(diǎn)：
　　國(guó)際間大國(guó)博弈競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇全面受阻
　　2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次出現(xiàn)回落，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)測(cè)，2019年全球經(jīng)濟(jì)仍將面臨下行壓力，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能收縮到3.0%的水平，但由于國(guó)際貿(mào)易沖突的升級(jí)和國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的惡化，全球經(jīng)濟(jì)有可能面臨新一輪衰退的威脅，由于發(fā)達(dá)國(guó)家針對(duì)全球事務(wù)及全球治理的態(tài)度日趨強(qiáng)硬，全球治理的矛盾和難度進(jìn)一步上升。不僅發(fā)達(dá)國(guó)家同發(fā)展中國(guó)家的矛盾進(jìn)一步上升，同時(shí)大國(guó)之間的矛盾和競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，在這一過程中，中國(guó)作為世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最突出的國(guó)家日益受到各國(guó)的矚目，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)能力的全面提升也給歐美發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)砹烁嗟慕箲]和不安。他們不斷地尋找各種理由和借口批評(píng)或指責(zé)中國(guó)的發(fā)展環(huán)境不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本要求，特別是美國(guó)公開強(qiáng)調(diào)美國(guó)優(yōu)先的貿(mào)易保護(hù)主義政策，不斷采取單邊主義的做法對(duì)主要貿(mào)易伙伴采取加征關(guān)稅的霸道行徑，攪得全球市場(chǎng)不得安寧。所以從外部環(huán)境看，我們需要做好應(yīng)對(duì)復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的思想準(zhǔn)備，積極推進(jìn)高水平開放無疑是最主動(dòng)的應(yīng)對(duì)舉措。
　　國(guó)際貿(mào)易投資進(jìn)入恢復(fù)發(fā)展階段，但全球貿(mào)易保護(hù)主義呈上升趨勢(shì)
　　全球貿(mào)易在持續(xù)多年的萎靡增長(zhǎng)之后，2017年增速再次超過全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增速，達(dá)到4.4%，從而帶動(dòng)全球的貿(mào)易投資進(jìn)入新一輪的活躍期，與此同時(shí)，以美國(guó)為首的貿(mào)易保護(hù)主義也處于上升階段，美國(guó)特朗普政府強(qiáng)調(diào)的美國(guó)優(yōu)先的單邊主義政策不僅嚴(yán)重威脅著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與增長(zhǎng)，帶來許多新的不確定因素，同時(shí)也對(duì)全球多邊貿(mào)易體制產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊和影響，美國(guó)單邊主義的霸道做法正在受到越來越多國(guó)家的質(zhì)疑和反對(duì)。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展必須克服并解決好三大問題。一是妥善解決好主要貿(mào)易伙伴之間發(fā)生的相互關(guān)稅制裁升級(jí)的發(fā)展趨勢(shì)，重新回到堅(jiān)持貿(mào)易自由化和便利化的發(fā)展軌道上來，保持全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。二是進(jìn)一步加強(qiáng)世界主要國(guó)家在經(jīng)濟(jì)政策和全球經(jīng)濟(jì)治理方面的協(xié)調(diào)與配合，減少全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面存在的矛盾與沖突。三是正確對(duì)待世界貿(mào)易組織的改革，當(dāng)前在針對(duì)世貿(mào)組織的改革問題方面，存在如下三種態(tài)度和三種可能的改革結(jié)果：一是以美國(guó)為首的個(gè)別一些國(guó)家企圖通過改革加強(qiáng)對(duì)中國(guó)及部分新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的約束。二是以歐盟為主的一些世貿(mào)組織的老成員寄希望于通過改革，進(jìn)一步加強(qiáng)世界貿(mào)易組織（WTO）的職能，完善并加強(qiáng)多邊貿(mào)易體制的執(zhí)行力，使其發(fā)揮更大的作用。三是以中國(guó)為首的大部分主要發(fā)展中大國(guó)則繼續(xù)強(qiáng)調(diào)世貿(mào)組織原則的有效性，特別是有關(guān)發(fā)展中國(guó)家差別待遇政策的重要性，中國(guó)支持對(duì)有關(guān)領(lǐng)域的條款進(jìn)行修改，但關(guān)鍵是無論大國(guó)還是小國(guó)均應(yīng)嚴(yán)格遵守，否則任何條款的修改和完善都是毫無意義的。此次改革可以說是在新的國(guó)際格局下的一種博弈，也可以說是發(fā)達(dá)國(guó)家同發(fā)展中國(guó)家之間的一次利益大調(diào)整，其結(jié)果無外乎有三種可能：一是未來的WTO將更加強(qiáng)調(diào)公平和對(duì)等原則，傾向于保護(hù)發(fā)達(dá)國(guó)家的利益；二是繼續(xù)維護(hù)大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的利益，對(duì)主要貿(mào)易大國(guó)的單邊主義形成一定的約束機(jī)制；三是修修補(bǔ)補(bǔ)的改革，短期內(nèi)難以產(chǎn)生明顯效果，基本仍維持現(xiàn)狀，難以發(fā)揮更大作用。
　　新一輪科技革命正在加速發(fā)展，科技競(jìng)爭(zhēng)和壁壘呈上升趨勢(shì)
　　全球新一輪科技革命正在蓬勃發(fā)展，技術(shù)進(jìn)步層出不窮。各主要國(guó)家均將新能源、新材料、智能制造和機(jī)器人以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用放在競(jìng)爭(zhēng)的突出位置，雖然新一輪的產(chǎn)業(yè)革命仍有待突破，但以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的技術(shù)應(yīng)用和商業(yè)普及已掀起了新的高潮，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)越來越多被應(yīng)用到現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)之中。中國(guó)作為后起的具有競(jìng)爭(zhēng)潛力的大國(guó)，不可避免地面臨著國(guó)際科技革命競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)和影響，中國(guó)要想實(shí)現(xiàn)彎道超車，就必須創(chuàng)造一個(gè)有利于創(chuàng)新發(fā)展的環(huán)境，調(diào)動(dòng)廣大企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的積極性，實(shí)現(xiàn)技術(shù)上的優(yōu)先突破發(fā)展?？傊?，在科技革命的超越和發(fā)展方面，我們?nèi)悦媾R眾多的外部挑戰(zhàn)和壓力。特別是美國(guó)以國(guó)家安全為由，公開對(duì)中國(guó)的華為公司采取限制和圍剿的手段，進(jìn)一步加劇了全球技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的不確定性，也使得我國(guó)先進(jìn)技術(shù)公司在國(guó)際市場(chǎng)面臨復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)局面，我們除了要堅(jiān)定維護(hù)我國(guó)企業(yè)的合法權(quán)益外，我們更要繼續(xù)堅(jiān)持開放合作的理念，在不斷融入全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的過程中實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和趕超。
　　國(guó)際市場(chǎng)頻繁震蕩，金融風(fēng)險(xiǎn)日益上升
　　由美聯(lián)儲(chǔ)政策變化引起的國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩此起彼伏，加之地緣政治的沖突和矛盾，從而使國(guó)際大宗商品市場(chǎng)、石油、黃金等價(jià)格劇烈波動(dòng)，這一切都需要我們認(rèn)真把握，不斷適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變化，不斷提高防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。而更殘酷的現(xiàn)實(shí)是，美國(guó)華爾街一直是國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際商品市場(chǎng)的主要操盤手，并享有獨(dú)特的控制權(quán)，而這一切多是因?yàn)槊涝詸?quán)地位的因素，以及美國(guó)操縱美元的能力和美國(guó)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)強(qiáng)大的影響力。
　　中美貿(mào)易摩擦復(fù)雜多變，為世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)增添了新的不確定因素
　　隨著美國(guó)單邊主義的上升，特別是針對(duì)中國(guó)采取的301調(diào)查后，中美貿(mào)易摩擦和沖突呈日益緊張態(tài)勢(shì)，不僅對(duì)中美貿(mào)易投資的增長(zhǎng)形成了潛在的威脅，而且對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及企業(yè)的預(yù)期心理產(chǎn)生了破壞性的影響。如果我們不能妥善解決中美貿(mào)易沖突，這種影響有可能會(huì)波及世界上主要國(guó)家的貿(mào)易和投資，甚至?xí)?duì)全球貿(mào)易的價(jià)值鏈產(chǎn)生新的沖擊和影響。中美貿(mào)易沖突和摩擦之所以日趨嚴(yán)重，固然有特朗普的個(gè)人因素，也有白宮團(tuán)隊(duì)高管的強(qiáng)硬以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍保持增長(zhǎng)等多方面原因。從發(fā)展趨勢(shì)看，中美貿(mào)易呈現(xiàn)長(zhǎng)期化、復(fù)雜化的基本特征，須引起我國(guó)高度重視，處理不好，貿(mào)易沖突有進(jìn)一步擴(kuò)大和升級(jí)的可能，所以在堅(jiān)持原則、維護(hù)國(guó)家核心利益的同時(shí)，我們還要充分發(fā)揮中國(guó)的智慧和周旋能力，積極尋求對(duì)話談判解決問題仍是我們政策定位的主要選擇。
　　正確對(duì)待企業(yè)海外投資，把握好防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展的關(guān)系
　　從目前中國(guó)企業(yè)海外投資發(fā)展的動(dòng)因分析，其投資意愿和動(dòng)機(jī)是多方面的。
　　一是多數(shù)企業(yè)認(rèn)為全球化仍是當(dāng)今世界發(fā)展的大趨勢(shì)，認(rèn)為當(dāng)前在歐美經(jīng)濟(jì)不景氣之時(shí)，收購歐美的一些具有成熟技術(shù)和商業(yè)模式的中小企業(yè)可以帶來穩(wěn)定的投資回報(bào)。在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的分析和判斷上，多數(shù)企業(yè)缺乏對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)深層次矛盾的理解和把握，盲目樂觀。此外，對(duì)于中美文化的差異缺乏感性認(rèn)識(shí)且并未引起高度重視。從潛在風(fēng)險(xiǎn)看可能會(huì)遇到三種情況：一是一旦遇到美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生新的蕭條或市場(chǎng)震蕩，企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)遇到困難或虧損。二是當(dāng)前中美貿(mào)易沖突仍處于升級(jí)狀況，應(yīng)該看清楚中美貿(mào)易沖突的復(fù)雜性和長(zhǎng)期性，如果短期內(nèi)得不到妥善解決，情況有進(jìn)一步惡化的可能，屆時(shí)將會(huì)對(duì)我國(guó)海外投資產(chǎn)生新的沖擊，特別是對(duì)對(duì)美投資將產(chǎn)生極其負(fù)面的影響，這一動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)須引起投資美國(guó)企業(yè)的高度重視。三是由于存在中外文化差異，中外企業(yè)間的合作可能會(huì)在經(jīng)營(yíng)理念和發(fā)展模式上產(chǎn)生分歧或矛盾，如果企業(yè)處理不當(dāng)或?qū)⒂绊懫髽I(yè)的投資效益。
　　二是企業(yè)對(duì)目前金融信貸高杠桿風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。大多數(shù)兼并收購的案例從外方看都是中方以海外融資支付方式進(jìn)行的，但實(shí)際上投資者一般都是以大量的銀行貸款或通過投資基金來完成支付的，很多企業(yè)的融資貸款投入高達(dá)90%。對(duì)于經(jīng)營(yíng)效益好的企業(yè)應(yīng)該是沒問題的，但對(duì)于本已負(fù)債較重的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是比較高的，其中由于投資公司和基金的積極參與，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)高杠桿收購的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，認(rèn)為只要落實(shí)了銀行貸款就沒問題了，有的對(duì)于投入產(chǎn)出的測(cè)算也不夠嚴(yán)謹(jǐn)，有的甚至對(duì)銀行還款的方案都沒有概念，這種行為將構(gòu)成潛在的企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　三是受人民幣貶值的預(yù)期心理驅(qū)動(dòng)。自2015年8月11日人民幣匯改以來，由于受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和美元快速升值的雙重影響和沖擊，企業(yè)的預(yù)期心理發(fā)生了巨大變化，人民幣一度面臨明顯的貶值壓力，而大多數(shù)企業(yè)對(duì)人民幣未來發(fā)展心有疑慮，擔(dān)心人民幣會(huì)持續(xù)貶值，所以搶在人民幣貶值之前大規(guī)模地投資海外市場(chǎng)，以期獲取匯率波動(dòng)好處或更高的投資回報(bào)率。
　　四是主動(dòng)轉(zhuǎn)移部分生產(chǎn)出口能力，以應(yīng)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅帶來的負(fù)面影響。這類企業(yè)一般以大型民營(yíng)企業(yè)為主，由于國(guó)內(nèi)成本上升和出口面臨的新挑戰(zhàn)，這些企業(yè)將積極在國(guó)際市場(chǎng)上尋求投資機(jī)會(huì)。特別是在“一帶一路”相關(guān)的國(guó)家和制造成本低于我國(guó)的地區(qū)擴(kuò)大投資規(guī)模，一方面可以降低生產(chǎn)成本，另一方面又可以緩解美國(guó)加征關(guān)稅所帶來的影響。這種生產(chǎn)能力的輸出和轉(zhuǎn)移主要集中在勞動(dòng)密集型行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈較單一的領(lǐng)域，從目前看企業(yè)的這種海外投資尚未對(duì)我國(guó)的制造業(yè)和出口產(chǎn)業(yè)形成明顯的沖擊和影響，但應(yīng)引起我們的高度重視，應(yīng)進(jìn)一步加大我國(guó)中西部地區(qū)投資環(huán)境的吸引力，優(yōu)先引導(dǎo)和促進(jìn)這些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)加快向中西部轉(zhuǎn)移。
　　五是部分上市公司或民營(yíng)企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力過于擔(dān)憂，且盲目輕信國(guó)際上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面分析。一方面認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期面臨下行壓力，另一方面則相信人民幣資產(chǎn)將面臨持續(xù)縮水壓力，所以這些企業(yè)以加強(qiáng)全球資產(chǎn)配置為由，防范資產(chǎn)的縮水，即通過大規(guī)模海外兼并收購的方式和手段，實(shí)現(xiàn)其大規(guī)模轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的目的。這些企業(yè)海外投資收購大都采取了在海外融資貸款的形式，不僅逃避了國(guó)內(nèi)監(jiān)管，形成了新的負(fù)債，同時(shí)也造成了國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備在短時(shí)間內(nèi)大量外流，反之又加大了人民幣匯率的貶值壓力，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成負(fù)面影響。結(jié)果很可能是隨著美元的持續(xù)加息，國(guó)際貸款利率的上升，這些企業(yè)最終會(huì)遇到償還海外借貸的壓力，有的極可能觸發(fā)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　為進(jìn)一步規(guī)范海外投資管理，確保有效投資的持續(xù)發(fā)展，構(gòu)建健康有序的投資發(fā)展格局，建議管理層和投資企業(yè)共同努力做好海外投資中的風(fēng)險(xiǎn)防范工作。關(guān)鍵要處理好以下幾方面情況：一要進(jìn)一步研究完善海外投資新的監(jiān)管審批辦法和機(jī)制，明確規(guī)定海外投資鼓勵(lì)和支持的項(xiàng)目清單，對(duì)于禁止類的和限制類的應(yīng)納入負(fù)面清單進(jìn)行管理，以便于企業(yè)遵照?qǐng)?zhí)行。二要明確海外投資分級(jí)管理制度，對(duì)于投資規(guī)模較大的項(xiàng)目如何審核應(yīng)明確程序，使得企業(yè)做到心中有數(shù)，避免企業(yè)在投資過程中由于政策把握不準(zhǔn)導(dǎo)致投資項(xiàng)目的拖累和延誤并造成損失。三要在防控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)方面有明確的界限，對(duì)于已經(jīng)負(fù)債過高的企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管是必要的，但應(yīng)明確界限，以避免企業(yè)在無序擴(kuò)張中形成新的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四要確保高質(zhì)量高效益的投資項(xiàng)目正常進(jìn)行。針對(duì)中國(guó)快速發(fā)展的海外并購浪潮，除有關(guān)主管部門應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管外，同時(shí)還要強(qiáng)調(diào)，對(duì)支持鼓勵(lì)類的項(xiàng)目有關(guān)主管部門仍有責(zé)任繼續(xù)提供必要的便利化服務(wù)和政策支持，另一方面應(yīng)加大多方面的信息發(fā)布與服務(wù)，及時(shí)向企業(yè)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示和引導(dǎo)，提醒企業(yè)做好防范和應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。
　　企業(yè)要努力提高海外投資的質(zhì)量和效益
　　目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，構(gòu)建全面開放新格局、推進(jìn)高水平開放是當(dāng)前我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要任務(wù)，積極探索海外投資的新模式，加快培育企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，是當(dāng)前外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要任務(wù)。重點(diǎn)在于加快提高企業(yè)海外投資的質(zhì)量和效益，為此企業(yè)要把握好以下有關(guān)重點(diǎn)：
　　學(xué)會(huì)把握和駕馭國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜變化
　　目前全球經(jīng)濟(jì)仍面臨復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)格局，市場(chǎng)波動(dòng)和震蕩十分劇烈，發(fā)達(dá)國(guó)家仍未最終擺脫危機(jī)的束縛，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在眾多深層次的矛盾，金融資產(chǎn)泡沫和政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍是困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾。特別是美國(guó)總統(tǒng)特朗普推行的美國(guó)優(yōu)先的極端保護(hù)主義政策，將帶來新的政策上的不確定性，中美貿(mào)易摩擦的矛盾及未來雙邊關(guān)系的發(fā)展態(tài)勢(shì)對(duì)投資環(huán)境將產(chǎn)生巨大的影響，中國(guó)的投資企業(yè)一定要全面了解把握國(guó)際形勢(shì)的復(fù)雜變化，努力把控好投資目的國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)和法律狀況，并對(duì)這些發(fā)展變化有一個(gè)準(zhǔn)確的判斷把握，以避免大規(guī)模投資后一旦政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化將帶來不必要的經(jīng)濟(jì)損失。
　　學(xué)會(huì)制訂完整的投資計(jì)劃
　　中國(guó)企業(yè)一旦決定參與海外投資項(xiàng)目，必須有一個(gè)統(tǒng)籌的戰(zhàn)略考慮。第一，要有明確的發(fā)展定位和思路，把握好自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)主業(yè)。在進(jìn)入市場(chǎng)前，應(yīng)制定詳盡的產(chǎn)品戰(zhàn)略和市場(chǎng)戰(zhàn)略，并要經(jīng)過充分的論證；第二，在具體項(xiàng)目啟動(dòng)前一定要做好可研報(bào)告，如企業(yè)不具備這種能力，應(yīng)堅(jiān)決委托專業(yè)咨詢團(tuán)隊(duì)或機(jī)構(gòu)完成，企業(yè)在這方面支出的費(fèi)用同在項(xiàng)目上交學(xué)費(fèi)比起來還是微乎其微的。特別是針對(duì)服務(wù)領(lǐng)域的投資關(guān)鍵是要把握好經(jīng)營(yíng)理念和商業(yè)模式。
　　學(xué)會(huì)控股經(jīng)營(yíng)或參股經(jīng)營(yíng)的投資模式
　　按照國(guó)際通行的公司法的規(guī)定，最大股東控股是很正常的情況。所以我們?cè)诤Ｍ饧娌⑹召忂^程中，應(yīng)盡量避免全額收購，可以采取分步兼并收購的方法，如先入股一定的比例，待經(jīng)營(yíng)的前景比較明朗時(shí)，再進(jìn)行增資控股是較明智的。對(duì)此，中國(guó)改革開放的實(shí)踐提供了有效的經(jīng)驗(yàn)，數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)加入世貿(mào)組織前，外商在華投資的70%是以合資的形式進(jìn)行的，此后控股和獨(dú)資的形式才逐漸有所上升。而且在投資進(jìn)入市場(chǎng)的初始階段，當(dāng)?shù)睾献骰锇榈倪x擇也是十分重要的。
　　加強(qiáng)與東道國(guó)企業(yè)的密切合作
　　海外投資在起步階段最好先以合資的形式為主，學(xué)會(huì)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)分工合作，并且要慎重地選擇好合作伙伴，特別是在一些敏感領(lǐng)域的投資沒有當(dāng)?shù)赜杏绊懥Φ暮献骰锇榕浜鲜鞘謴?fù)雜和艱難的，有時(shí)甚至?xí)冻鲚^大的代價(jià)。此外，無論在海外經(jīng)營(yíng)獨(dú)資企業(yè)還是合資企業(yè)，都要深入了解當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)和文化風(fēng)俗習(xí)慣，并且要嚴(yán)格尊守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，嚴(yán)格依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，不能有僥幸心理。在這一點(diǎn)上，要密切地與當(dāng)?shù)氐暮献骰锇闇贤ê献?，盡量采取屬地化管理的模式，加快融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，逐步樹立良好的中國(guó)企業(yè)形象。
　　加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)
　　在海外投資兼并過程中，應(yīng)注意兩方面風(fēng)險(xiǎn)，即外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。由于不了解所在國(guó)的法律法規(guī)和財(cái)稅制度所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)困難或財(cái)產(chǎn)損失屬于外部風(fēng)險(xiǎn)；由于人員安排不當(dāng)或主要負(fù)責(zé)人水平和能力有限所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)虧損屬于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。此外，在當(dāng)前形勢(shì)下，在海外兼并收購的過程中應(yīng)盡量避免杠桿過大操作，特別是對(duì)于負(fù)債很高的一些企業(yè)，更要嚴(yán)格限制超規(guī)模貸款收購的做法，應(yīng)鼓勵(lì)采取多渠道融資的方法，避免因企業(yè)遇到債務(wù)問題后直接對(duì)銀行造成影響。
　　總之，我們已經(jīng)看到中國(guó)企業(yè)在海外投資的實(shí)踐中正在發(fā)展壯大，競(jìng)爭(zhēng)能力不斷提升。當(dāng)前中國(guó)企業(yè)參與海外投資兼并收購仍是企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的必然趨勢(shì)。相信在企業(yè)普遍提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的前提下，在管理層不斷改進(jìn)完善監(jiān)管制度提高服務(wù)水平的條件下，我國(guó)企業(yè)的海外投資定將行穩(wěn)致遠(yuǎn)。只有企業(yè)盡快提升參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的新優(yōu)勢(shì)，才能不斷地鞏固和提高中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的影響力和話語權(quán)，才能為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起做出更大的貢獻(xiàn)。