海歸風險投資中國
2010年9月16日風險投資是中國創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵所在。大批的留學人員回國創(chuàng)業(yè)，給國內(nèi)帶回了大批風險投資。這種全新的融資方式，極大地催化了中小企業(yè)的成長。
目前，國內(nèi)幾乎所有國際風險投資公司的掌門人都是清一色的海歸，其中不少人還是我所熟悉的歐美同學會商會會員。大部分風險投資都是通過海歸或海歸工作的外 企帶進國內(nèi)的。這些投資促進了國內(nèi)對創(chuàng)業(yè)的熱情，促進了一大批海歸企業(yè)和國內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展，同時也帶動了國內(nèi)風險投資行業(yè)的進步。
為了更好地研究海歸風險投資在中國的特點和貢獻，我在最近主編出版的《海歸推動中國》叢書中采訪了IDG資深合伙人熊曉鴿、鼎暉國際創(chuàng)投基金董事長吳尚 志、賽富亞洲投資基金首席合伙人閻焱、紅杉基金中國合伙人張帆、金沙江創(chuàng)業(yè)投資董事總經(jīng)理丁健、美國中經(jīng)合集團董事總經(jīng)理張穎、今日資本創(chuàng)始合伙人徐新、 啟明創(chuàng)投創(chuàng)始人及董事總經(jīng)理鄺子平、美國凱雷投資集團董事總經(jīng)理何欣、德克薩斯太平洋集團合伙人王兟等10幾位掌管各類風險投資基金的海歸人士。
近年創(chuàng)業(yè)成功后轉(zhuǎn)做創(chuàng)業(yè)投資的海歸人士，很多人我也很熟悉，經(jīng)常有機會和他們交流。比如，中國寬帶基金主席田溯寧，北極光創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)始合伙人鄧鋒，賽伯樂 投資公司董事長朱敏，信中利投資有限公司董事長汪潮涌，紅杉中國基金合伙人沈南鵬，藍山中國資本創(chuàng)始合伙人唐越，華登國際投資集團董事總經(jīng)理曾之杰等。
1.帶回新的創(chuàng)業(yè)機制
在研究這些海歸風險投資家的交流中我們發(fā)現(xiàn)，風險投資不僅是一種在新形勢下吸引外資的新方式，更重要的是這種引進還帶來了新的創(chuàng)業(yè)管理機制和新的管理團 隊，是一種更為有效的、積極的資金投入。比如說我們以前創(chuàng)業(yè)不知道搞創(chuàng)業(yè)計劃書，不懂得團隊的重要性，我覺得這些VC（Venture Capitalist的簡稱）都給中國帶進來了。
2007年我們舉辦了一場創(chuàng)業(yè)投資的專場午餐會座談會，會上中國留學人才發(fā)展基金會理事長陸宇澄說，我接觸VC是在1986年，那時候我在北京市當副市 長。為了發(fā)展北京的高科技，我就專門到硅谷去尋找美國VC，找了一圈以后，我挺失望。事隔多年以后，今天看到這么多年輕的海歸朋友都成為VC的創(chuàng)立者，這 個現(xiàn)象給我的啟發(fā)很大。我有幾點體會，一是VC的發(fā)展對中國的發(fā)展至關(guān)重要，尤其是我們要建設一個創(chuàng)新型的國家，可能在很大的程度上取決于這個行業(yè)的規(guī) 模、質(zhì)量、水平；如果有國際一流的VC產(chǎn)業(yè)在中國興起，我相信對創(chuàng)新型國家的建設，包括現(xiàn)在講到經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，減少污染等都是非常重要的。第二，VC這 個產(chǎn)業(yè)歸根到底決定于人才，其中領頭人至關(guān)重要，再次是團隊。第三是投資思路。第四是國家的政策法律環(huán)境。
IDG高級副總裁、亞洲公司總裁熊曉鴿是我很熟悉的海歸風險投資家，是最早在中國引入高科技產(chǎn)業(yè)風險投資的海歸之一。早在1993年他代表IDG集團成立 了中國第一家合資技術(shù)風險公司，1998年又代表IDG集團策劃與科技部建立科技風險投資基金，在以后七年內(nèi)向中國的技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供了10億美元的創(chuàng)業(yè)基 金。多年來，IDG在中國投資的成功案例包括亞信、搜狐、當當、金蝶、蘇達、百度、攜程網(wǎng)等。
對于1990年代初的中國人來說，“VC”、“風險投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”，這些新名詞非常陌生。熊曉鴿和他的伙伴周全像個布道者，見人就向人家傳授VC是 怎么一回事：用美元投資中國企業(yè)，只占少部分股權(quán)，不控股，作創(chuàng)業(yè)者的教練、朋友甚至保姆，幫助企業(yè)做大做強，一起賺錢……大部分人聽著，看著這兩個一臉 誠懇的海歸書生，倒不覺得他們像皮包公司的騙子，卻覺得他們像是兩個“白給你錢、無償幫助你搞企業(yè)、甘當小股東”的傻子。那時，創(chuàng)立不久的中國股市正流行 一個新詞：圈錢！這股惡風到處刮，相當多的人也因此琢磨開了：能不能從“傻子VC”那里圈點錢呢？盡管熊曉鴿和周全小心翼翼，如履薄冰，錢是沒被圈走，但 風險投資做得也實在是并不順利。
作為中國第一家以有限合伙制運營的私募股權(quán)基金，鼎暉國際因其投資的專業(yè)性以及私募投資行事的低調(diào)并不為大眾所知曉。鼎暉國際創(chuàng)始人、董事長吳尚志是 MIT工程博士和管理碩士。2002年4月，中金公司直接投資部董事總經(jīng)理吳尚志、副總經(jīng)理焦震等五名管理層成員與中國經(jīng)濟技術(shù)投資擔保有限公司共同出資 成立了深圳市鼎暉創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，作為普通合伙人主要負責CDH的管理運作。管理的基金有兩支：一支是總額為1億美元的海外基金和一支1.35億元 的人民幣基金。
吳尚志告訴我們，“鼎暉創(chuàng)業(yè)是從很高的平臺上開始的，投資人的信譽、市場的信譽已經(jīng)很成熟了?！倍煹膬?yōu)勢何在？不在資本量，也不在國際背景，吳尚志最自 豪的是他的一支特別能戰(zhàn)斗，特別本地化的團隊：總裁焦震、合伙人王霖、胡曉玲、王振宇等。面對國內(nèi)不容樂觀的投資環(huán)境，鼎暉的策略何在？以自己的優(yōu)勢和良 好的人脈贏得摩根斯坦利、高盛等國際大投行的青睞，結(jié)伴而行，共進共出，“兩頭在外”，打造了一條專屬于自己的海外IPO專線，從而奠定了自己在這一領域 的江湖地位。
2.催生中小企業(yè)成長
進入新世紀后，中國經(jīng)濟的快速發(fā)展給風險投資（Venture Capital，簡稱VC或創(chuàng)投）帶來了巨大的運作空間，中國創(chuàng)業(yè)投資從市場到人才都已日漸成熟。不僅一大批老牌VC煥發(fā)新春，更有不少成功創(chuàng)業(yè)的海歸人 士，紛紛成立新的創(chuàng)投基金或孵化基金，催化大批富有活力的中小企業(yè)快速成長。
在采訪中，我們發(fā)現(xiàn)北極光創(chuàng)投基金創(chuàng)始合伙人鄧鋒的故事很有代表性。鄧鋒1990年出國，1997年創(chuàng)辦一家網(wǎng)絡安全公司。2001年這家公司在納斯達克 上市，是9·11以后第一個上市的高科技企業(yè)；2002年初，他以40億美元的價格把公司賣給另外一個在硅谷的公司，引起巨大轟動。這家公司是當時華人留 學生在硅谷創(chuàng)建的最大企業(yè)。
現(xiàn)在，鄧鋒開始從企業(yè)家向風險投資家轉(zhuǎn)型，為什么要開始這第二次創(chuàng)業(yè)？他告訴我們，“為什么轉(zhuǎn)到VC？一個企業(yè)家無論企業(yè)運作得多么成功，其影響力也是在 一個企業(yè)當中。做VC則不同，其影響力可以覆蓋不同的領域，乃至對整個經(jīng)濟都有影響。其次，在中國要做風險投資就不能沒有平臺，VC是一個很好的平臺。 2005年下半年我創(chuàng)辦了北極光，主要是投IT業(yè)，投比較早期的企業(yè)。有人說你要做VC，為什么不加入國際上的機構(gòu)而要自己做。確實有很多機會加入國際上 很有品牌的風險投資，為什么自己做？主要是自己無論做什么都希望創(chuàng)業(yè)，北極光就是我第二次創(chuàng)業(yè)，重新開始做。一般來說，風險投資都是做一兩件事，但是我做 了五件事：一是重新了解中國，二是重新建立人脈關(guān)系，三是組建自己的團隊，四是融資，五是找風險投資。我感覺到風險投資從我自己來講，是可以做20年甚至 30年的事，是一個馬拉松，要優(yōu)化整個過程?！北睒O光目前在中國投資了20多個中小企業(yè)。
紅杉資本中國基金創(chuàng)始合伙人張帆也在采訪中給我們介紹說，中國創(chuàng)投正進入騰飛期。中國政府從90年代后期開始推動風險投資，創(chuàng)建了很多地方風險基金和法律 法規(guī)，到現(xiàn)在終于產(chǎn)生一些碩果。我們覺得中國市場開始進入一個新的發(fā)展周期。2006年中國風險投資將近20億美金，已經(jīng)達到美國硅谷每年投資的1/4。 在A股市場全流通之后，中國股票市場蘊含非常大的前景，越來越多的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)可以不去海外，而是扎根在國內(nèi)上市。我覺得這些都是在非常復雜的環(huán)境下，一些 很正面的因素。我們也在積極醞釀以本土貨幣來投入。從長遠來看，一個國家的發(fā)展，風險投資行業(yè)健康發(fā)展，一定要把這個國家本身的財富充分運用起來。作為風 險投資，我們的長遠愿望是讓中國的錢能夠有效用起來，促進更多企業(yè)成長。
目前，很多創(chuàng)投基金的合伙人，同時也是成功創(chuàng)業(yè)者。這批新型投資基金管理人，對催化大批中小企業(yè)快速成長作用很大。
從亞信日常管理淡出數(shù)年后，因為發(fā)起成立金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金并在短短7個月內(nèi)完成兩輪融資，丁健這個昔日IT業(yè)內(nèi)的風云人物再次引起國人的矚目。在接受我 們采訪時，丁建說，創(chuàng)業(yè)很難，如果每一個人，每一個小公司都要從頭慢慢掙扎出來是很痛苦的。我為什么挑選VC這樣一個行業(yè)，因為我看到周邊的很多朋友、同 行或者晚一些的年輕人都在走創(chuàng)業(yè)路，但是我不希望看到他們再走我走過的彎路?？赡芪曳傅腻e誤、失敗的經(jīng)驗比別人多，也是一種競爭力。沒有一個秘方會告訴 你，哪一個企業(yè)是必然成功的。成功是偶然的，失敗是必然的。過早的評價一個企業(yè)成功與否是很難的。尤其你不能因為一個企業(yè)很成功，就認為它做的很多事情都 是對的，因為它隱藏的一些毛病出來了，就會變成很大的問題。ＶＣ是一個重要的黏合劑，能把我們擁有的資源很快地給那些好的想法、好的團隊注入進去。錢只是 一個工具，一個載體，資本本身價值是非常有限的。VC真正的作用是把資源、環(huán)境給被投資公司搭建好，能讓它們很快地順利成長起來，這才是非常重要的。
3.重視團隊文化
風險投資在投資國內(nèi)中小企業(yè)時最看重什么，能給這些企業(yè)帶來哪些改變呢？
美國中經(jīng)合集團董事總經(jīng)理、中國區(qū)首席代表張穎（David Zhang）在接受訪問時強調(diào)，不管是在投資項目還是在吸收團隊成員時，雖然經(jīng)驗、經(jīng)歷也重要，我們最看重的還是人品。
IDG資深合伙人熊曉鴿說，“投資一個項目，除了看市場環(huán)境和產(chǎn)品技術(shù)外，最重要的就是看人與管理團隊。創(chuàng)業(yè)投資，說白了就是投資人和創(chuàng)業(yè)人之間的判斷和 認可。選擇投資項目，與創(chuàng)業(yè)者交流，就像是記者采訪，是聽、說和看的過程。一個優(yōu)秀的記者（投資人），與被采訪人（創(chuàng)業(yè)者）交流時，首先要問出精彩的問 題，并學會傾聽，還要根據(jù)被采訪者（創(chuàng)業(yè)者）的回答，及時做出分析和判斷，并繼續(xù)把話題引入深入和未知領域，順便還要觀察被采訪人（創(chuàng)業(yè)者）本人及周邊， 以獲取更多的材料。這樣，一個優(yōu)秀的記者（投資人）就可以收獲很多，回來就可以寫稿（簽投資協(xié)議）了?！?/p>
留美歸來的朱敏是納斯達克上市公司W(wǎng)ebEx （Nasdaq： WEBX）的創(chuàng)始人，和我們交流了好幾次。2007年春天，以32億美元將公司出售之后，朱敏開始全身心打理他與NEA合資成立的賽伯樂（中國）創(chuàng)業(yè)投資 管理有限公司。不過，與一般的投資公司不同，賽伯樂是一個孵化器，不僅會對企業(yè)進行投資，而且更重要的是，“要帶領企業(yè)成功”，要培養(yǎng)出一個團隊。
在國內(nèi)，對科技企業(yè)而言，有名目繁多的各種基金，它們在扶持新興技術(shù)、企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面作出了巨大貢獻。但這一切，在朱敏眼里卻存在一個不小的缺陷。 “它們對企業(yè)而言，是一種單親媽媽的身份?！敝烀暨@樣形容，“如果把初創(chuàng)型的企業(yè)比喻成嬰兒，那目前的各種科技基金、產(chǎn)業(yè)園區(qū)的扶持基金可以給嬰兒喂奶換 尿布，但之后的教育卻鮮有人涉足。” 朱敏戲言，“賽伯樂努力告訴企業(yè)長大后要選擇文科還是理科，甚至上哪所大學。賽伯樂不僅相馬，而且喂馬，同時還幫助馬快跑。哥們幫你搭好模型，法律結(jié)構(gòu)， 老兄你來運營”。
藍山資本合伙人唐越在采訪中回憶道，創(chuàng)業(yè)投資給中國企業(yè)帶來的不僅是資金，更重要的是給創(chuàng)業(yè)團隊帶來良好的公司治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代管理理念。有一次巴菲特告訴 他，投資就像打球一樣，你可以在球場中這樣打，你也可以選擇在球場的邊線打。但唐越告訴我們，對他來說，要么在中間打，要么就不打。由于歷史原因，中國第 一代企業(yè)家必須做很多在球場邊線打球的事情。經(jīng)過20年的發(fā)展，中國今天已經(jīng)到了一個新階段，我們的創(chuàng)業(yè)者也已經(jīng)過了純粹為了賺錢而賺錢的階段了，因此， 我們今天必須要在一定的規(guī)則下去賺取利潤，去積累財富，去建立優(yōu)秀的公司。這些其實是最根本的一些道理，但是由于現(xiàn)在市場上競爭的無序化，使得很多企業(yè)很 難面對這樣的問題。
唐越說，在投資的時候，我們就明確對被投資人講，“你到今天已經(jīng)成功了，你要想獲得更大的成功，我們之間合作就必須共享同等的價值觀，這個價值觀包括你必 須嚴格按照國家的法律交每一個稅，不能有任何偷稅漏稅的行為；你不能通過不正當?shù)氖侄潍@取合同、項目；你對人的尊重以及在知識產(chǎn)權(quán)方面的尊重等等。從我們 的角度，希望能夠向企業(yè)家灌輸這些價值觀。我覺得這一點可能是更為重要的?！?/p>
北極光創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人鄧鋒說，每一個VC帶給企業(yè)的不僅是錢，還包括一些機會、資源和團隊整合。作為整個VC行業(yè)，我們帶給中國企業(yè)的是什么？我覺得這里 面除了錢以外，還有我們的使命，這個使命包括三點。第一，就是我們能夠幫助創(chuàng)建一些世界級的中國企業(yè)，第二就是能夠幫助培育一些世界級的中國企業(yè)家，第 三，希望我們所有的VC管理人在中國能夠成為世界級的風險投資家。
（歐美同學會副會長、歐美同學會建言獻策委員會主任、中國與全球化智庫主任 ? ?王輝耀）
