海歸投資銀行在中國
2010年3月31日近年來，隨著國家實施“走出去”戰(zhàn)略，一些具有競爭力的大型國企開始現(xiàn)身國際資本市場舞臺，海外上市也逐漸成為中國企業(yè)尤其是大型國有企業(yè)走向國際市場的 首選方式。2003年，中國人壽、中國人保、首創(chuàng)置業(yè)等國有企業(yè)赴海外上市；2004年，中芯國際、蒙牛在海外上市；2005年神華集團、交通銀行、建設 銀行在香港上市。2006年，中國工商銀行采用A＋H同步發(fā)行，創(chuàng)造了全球資本市場有史以來最大的一次首次公開發(fā)行。
與此同時，走向世界的中國企業(yè)包括部分大型民營企業(yè)，開始嘗試在海外展開并購行動，以更好地開拓市場。
在這一系列海外上市及并購行動中，人們更加深切地感受到跨越東西方，具有國際化視野的海歸們的重要作用。正是得力于 活躍在國際著名投資銀行、律師事務所、會計師事務所等高端中介服務機構的一大批海歸高級職業(yè)經理人的幫助，包括中國工商銀行海外上市、中石化海外并購這些 動輒幾十億上百億美元的業(yè)務，才能順利進行并取得成功。
海歸在海外投資銀行和中國的合作中，發(fā)揮了巨大的作用。為了更好地了解他們的作用和貢獻，在這次我主編的“海歸推動中國”系列叢書中，我們采訪了美林證券 中國區(qū)總裁劉二飛，摩根斯坦利中國首席執(zhí)行官孫瑋，渣打銀行投資銀行部中國區(qū)首席執(zhí)行官成長青，橡樹資本（香港）有限公司董事總經理朱德淼，亞洲開發(fā)銀行 原副代表湯敏，中信資本控股有限公司總裁張懿宸，法國巴黎百富勤證券有限公司董事總經理兼首席經濟師陳興動，漢能投資集團董事長兼首席執(zhí)行官陳宏，摩根斯 坦利亞太區(qū)執(zhí)行董事兼分析師季衛(wèi)東，高盛（亞洲）董事總經理胡祖六等十幾位國際著名投行及相關機構的海歸人士。
還有很多在國內投行界發(fā)展的海歸成功人士，我們也進行過多種形式的交流，比如，三山公司創(chuàng)始合伙人、原中銀國際CEO李山，銀河證券首席經濟學家左小蕾，天相投資顧問有限公司董事長兼總經理林義相等人。
1.中國大型企業(yè)海外上市的主推手
在訪談中我們看到，哈佛大學MBA、美林證券中國區(qū)主席劉二飛，是最早進入美國投資銀行的中國大陸人士，也是最早把投行概念引入到中國的人；他操作過十幾家大型國企上市，曾被《全球金融雜志》推選為“全球50位投資銀行家”之一。
1999年10月，中海油第一次上市由于各種原因而失敗，不僅企業(yè)聲譽受影響，而且造成員工士氣低落。1999年底，劉二飛剛剛加入美林不久，就受邀擔綱 中海油二次上市的承銷任務?！霸谶@么短的時間內二次上市，市場必定心存疑惑。而且這一次只能成功，不能失敗，難度很大。但中海油是一個非常好的企業(yè)，無論 于公于私，這個項目沒有做不好的道理?！眲⒍w決定逆勢接手中海油二次上市的項目。劉二飛為中海油二次上市做了大量細致的準備工作。在路演之前，投資者對 中海油的一些顧慮、對估值的想法和心理價位，劉二飛都摸得比較細。所以正式路演時，一切進行得順順利利。2001年2月27和28日，中海油在美國紐約和 中國香港兩地掛牌上市，共籌集資金27.1億美元。這次上市被業(yè)內稱作當年最成功的國企上市案例。
2.海歸參與全球最大的IPO
2006年10月27日，中國工商銀行在境內外同步發(fā)行上市。工行上市在超額配售選擇權行使前，發(fā)行規(guī)模合計達191億美元，創(chuàng)造了全球資本市場有史以來 最大的一次首次公開發(fā)行。同時，這還是第一次A＋H同步發(fā)行，創(chuàng)造性地解決了境內外發(fā)行時間表銜接、兩地監(jiān)管的協(xié)調和溝通、境內外信息對等披露等諸多問 題，開創(chuàng)了資本市場的先河。
90年代中后期開始，面對國際巨頭愈來愈大的競爭壓力，中國銀行業(yè)決定以上市應對開放挑戰(zhàn)。中國的銀行和中國的資本市場一樣，都不缺錢，缺乏的是一個靈 敏有效的運行機制。通過股份制改造和公開上市，啟動產權制度和公司治理結構的改革，從而加快管理體制和經營機制的根本轉變，才是構建一個完善的現(xiàn)代金融企 業(yè)制度的根本之所在。在一個充滿競爭的金融市場中，股價的漲跌成為上市銀行經營狀況和未來發(fā)展的風向標。為了防止股價的下跌和信譽的下降，銀行必須時刻改 善經營管理，適應市場競爭規(guī)則。這種收獲是金錢買不到的。
在國有銀行上市過程中，負責承銷的國際投行負責人幾乎都是海歸。負責工行上市的5家投行為：美林公司、德意志銀行、 瑞士信貸集團、中國國際金融公司以及工商東亞。這些跨國投行的CEO或者中國區(qū)主席，基本上都是海歸。比如，中國國際金融有限公司總裁朱云來，德意志銀行 亞太區(qū)總裁、投資銀行全球執(zhí)行委員會委員張紅力等。
3.海外投資并購的先行者
隨著中國企業(yè)不斷走出國門，中企在境外開展的投資并購活動日益增多。
從媒體公開報道的事件來看，這些并購活動的成功與否，因素非常多，不僅與被并購企業(yè)息息相關，而且還要看當?shù)卣懊癖姷囊庠?。因此，并購團隊熟悉當?shù)卣谓洕鸂顩r，了解本地文化以及風土人情非常必要。而這些，正是跨越東西方的海歸群體的天然優(yōu)勢。
近年來，在中國企業(yè)開展的海外并購中，活躍著許多海歸的身影。他們以自己的專業(yè)技能、國際化視野乃至對東西方文化的深入理解，推動著相關活動進行。
中海油前高級副總裁高志凱告訴我，2005年，中國海洋石油總公司提出以每股67美元全現(xiàn)金方式的價格并購美國優(yōu)尼科石油公司，總價高達185億美元，比 早些時候美國石油巨頭之一的雪佛龍（CHEVRON）開出的162億收購價，整整高出23億美元。但由于美國國會的干擾，中海油對這起并購在最后時刻放棄 了。
中海油CEO傅成玉曾獲美國南加州大學石油工程碩士學位。作為一位具有國際視野的石油專家，傅成玉從1982年起，就長期在國際石油領域活動，參與外國石 油公司在中國的合作項目?；氐街泻Ｓ椭?，他充分發(fā)揮他的國際經驗。據稱，中海油被稱為中國大型國企中最具西方管理色彩的公司，公司董事會8個董事，4個 獨立董事是外國或境外人士，因此董事會議是用英語進行。
對于中企海外并購，傅成玉的深刻體會是，“成功的海外并購建立在對自己和被收購對象有深刻認識的基礎上，建立在充分的準備和可行的方案上?！?007年1 月9日，中海油與南大西洋石油有限公司簽署協(xié)議，以22.68億美元現(xiàn)金收購尼日利亞130號海上石油開采許可證45%的權益；4月20日，中海油27億 美元完成了對尼日利亞第130號海上石油勘探許可證45%權益的收購，這是中海油自海外上市以來至今規(guī)模最大的一次海外收購。
中海油收購優(yōu)尼科遭遇挫折，聯(lián)想集團收購IBM個人電腦業(yè)務卻圓滿成功。很多人不知道，在這兩起舉世關注的收購案背后，站著許多海歸精英。
隨著中國經濟實力的日益增強，越來越多的中國公司開始參與跨國經營和并購業(yè)務。而在這些大筆交易的幕后發(fā)揮關鍵作用的，往往是一些長著中國面孔的西方投資家。這些中國人為什么會成為華爾街投資銀行的新寵？
這一批有影響的投資銀行家基本上是在中國“文革”期間長大并且經歷了“文革”的政治運動的洗禮。在中國改 ?革開放之初的80年代，他們紛紛到美國留學，隨后在大型投資銀行或公司供職?，F(xiàn)在這一批有錢而且有政治頭腦的投資銀行家又回到中國，負責國際大投資銀行在 中國的業(yè)務，在越來越多的跨國交易中發(fā)揮關鍵性作用，在幫助中國經濟的轉型以及大型企業(yè)的重組和改造展現(xiàn)出他們的商業(yè)才華。不僅如此，中國現(xiàn)在也有了自己 的大型國際投資公司——中國投資公司，而且其掌門人總經理高西慶也是一位知名海歸。
? ? （歐美同學會副會長、中國與全球化智庫主任 ? 王輝耀）
