海歸企業(yè)上市華爾街
2010年3月17日目前，在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)共50多家，總市值400多億美元；在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)中，高管大多有海外留學(xué)背景；在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)正推動新技術(shù)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造了企業(yè)在中國發(fā)展、在海外融資的新模式。
近年，在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)，已突破了互聯(lián)網(wǎng)和高科技公司的范圍。有來自多行業(yè)、多領(lǐng)域的公司登陸納斯達(dá)克，對此，納斯達(dá)克中國首席代表徐光勛指出， “這些公司在納斯達(dá)克上市，它們帶來的中國概念也被國際市場所接受。這對中國企業(yè)而言，無疑是好事。在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)中，高級管理層大擁有海外 留學(xué)背景?！?/p>
以北京中關(guān)村科技園區(qū)為例，在納斯達(dá)克上市的來自中關(guān)村科技園區(qū)的中國企業(yè)中，海歸企業(yè)為數(shù)不少。這些在納斯達(dá)克上市的海歸企業(yè)，正在由推動國內(nèi)新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)等諸多領(lǐng)域的發(fā)展，擴(kuò)展到推動中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
大批海歸企業(yè)在國際上市，是海歸將中國經(jīng)濟(jì)與世界接軌的一個重要標(biāo)志，海歸企業(yè)艱辛的上市過程，很值得我們研究。在這次有關(guān)海歸上市的研究中，我們采訪了 在納斯達(dá)克第一家上市的海歸企業(yè)亞信科技創(chuàng)始人田溯寧、百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏、中星微電子有限公司董事長鄧中翰、空中網(wǎng)總裁楊寧、北極光的鄧鋒、 網(wǎng)訊公司（WebEx）創(chuàng)始人朱敏、攜程網(wǎng)及如家快捷酒店創(chuàng)始人沈南鵬、攜程網(wǎng)董事會主席梁建章、北京新東方教育集團(tuán)董事徐小平、展迅通信科技有限公司總 裁武平等十幾位成功引領(lǐng)企業(yè)登陸華爾街的海歸人士。
1.中國企業(yè)走向國際的試金石
2005年8月5日，百度在美國納斯達(dá)克上市，一舉創(chuàng)下了美國股市２１３年以來外國公司的首日最高漲幅紀(jì)錄，贏得了美聯(lián)社“震驚華爾街”的贊嘆，其創(chuàng)建者 李彥宏曾在美國學(xué)習(xí)和工作。同年，畢業(yè)于美國加州大學(xué)伯克利分校的中星微電子有限公司董事長鄧中翰帶領(lǐng)中國第一家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)在納斯達(dá)克成功上市……
為一個土生土長的山西人，李彥宏的成功也許在于承繼了晉商的血脈又超越了晉商文化的局限。記得幾年前山西太原建城2500年時，李彥宏曾加入我?guī)ш?duì)的商會 代表團(tuán)一起赴太原參加慶典活動，我們還一塊參觀喬家大院，重溫晉商當(dāng)年的輝煌。李生長于山西，學(xué)成于北大，又邁入全世界IT精英的匯聚地——美國的硅谷， 回國之后成為海歸創(chuàng)業(yè)者。李彥宏與他的好友徐勇的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，多少帶有一些傳奇色彩。就是這兩位曾經(jīng)的北大學(xué)子、從硅谷歸來的年輕人，由于看準(zhǔn)了互聯(lián)網(wǎng)在國 內(nèi)發(fā)展的核心技術(shù)的商機(jī)，一舉吸納了硅谷的風(fēng)險基金，殺入中文搜索領(lǐng)域，從而成為國內(nèi)最有實(shí)力的互聯(lián)網(wǎng)中文搜索技術(shù)公司……顯然，李彥宏和他的合作伙伴的 創(chuàng)業(yè)歷程是一個知本創(chuàng)富的經(jīng)典個案，也把中國人開發(fā)的搜索引擎帶向了世界。
2004年7月9日，致力于以MMS（彩信）、WAP（手機(jī)上網(wǎng)）、JAVA（手機(jī)游戲）等2.5G、3G為主要開發(fā)平臺的空中網(wǎng)在美國納斯達(dá)克掛牌上 市?？罩芯W(wǎng)CEO楊寧告訴我們，其實(shí)，從公司決定上市到上市成功，其間整個準(zhǔn)備過程僅用了4個月。畢業(yè)于美國斯坦福大學(xué)的楊寧和周云帆（空中網(wǎng)董事長）帶 領(lǐng)空中網(wǎng)，在納斯達(dá)克的亮相可謂惹人注目?！爱?dāng)時我們上市的文件代號叫‘姚明’，就是希望中國公司能在世界上最牛的證券交易所之一納斯達(dá)克這個賽場上，像 姚明一樣，成為偉大的一部分。”
2005年11月15日，經(jīng)過98場路演之后，中星微終于順利登陸納斯達(dá)克。這也是第一家憑借核心技術(shù)在海外納斯達(dá)克上市的中國芯片設(shè)計(jì)公司。最讓鄧中翰 印象深刻的，莫過于在敲響納斯達(dá)克閉市之鐘后，CNBC電視臺對他現(xiàn)場采訪的經(jīng)歷。記者采訪時根本不問中星微是做什么的，而是直接問“你們公司有自主知識 產(chǎn)權(quán)嗎？”“你們在中國注冊的專利能受到保護(hù)嗎？”記者的提問帶著對中國企業(yè)的有色眼鏡，但這也給了鄧中翰機(jī)會，非常正面地回應(yīng)美國輿論對中星微的質(zhì)疑， 他大聲宣告：中星微是真正擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的中國芯片設(shè)計(jì)公司。
美國人的印象里，中國就是制造的代名詞，幾十年來并沒有在芯片領(lǐng)域做出什么業(yè)績，這些問題背后隱藏的是對中國集成電路尤其是原始創(chuàng)新與核心技術(shù)的不了解與 懷疑。中星微電子上市后，我國另一家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)珠海炬力隨后上市，共同的現(xiàn)象是兩家公司上市首日股價不像百度或其他企業(yè)表現(xiàn)為迅速攀升。鄧中翰認(rèn)為這種 現(xiàn)象很正常，盡管國外投資者已經(jīng)開始嘗試性投資，但仍持有保留和懷疑態(tài)度，需要時間去證明給他們看。這個過程所付出的代價不僅是很多努力，同時也要面對西 方社會的質(zhì)疑和苛刻的眼光，這是先行者走向國際金融市場必須付出的代價。中星微電子有足夠的實(shí)力與世界對話，他們在數(shù)字多媒體領(lǐng)域先后取得7大核心技術(shù)突 破，申請1000余項(xiàng)內(nèi)外專利，構(gòu)建起完整的自主知識產(chǎn)權(quán)體系。鄧中翰認(rèn)為中星微電子上市后幾個季度到一年的時間里的主要成本，是要花很多的時間去說服投 資者，讓投資者相信中國經(jīng)過幾十年的開放改革已經(jīng)積累了很多原始創(chuàng)新技術(shù)，不僅尊重知識產(chǎn)權(quán)，對知識產(chǎn)權(quán)也有很好的保護(hù)。通過中星微電子的核心技術(shù)來證明 中國芯片產(chǎn)業(yè)的實(shí)力，使得整個國際投資者認(rèn)可我們中國的集成電路產(chǎn)業(yè)，認(rèn)可我們國家的原始創(chuàng)新能力。他相信，這個階段完成后，全球投資者對中國芯片行業(yè)會 有一個正確的認(rèn)識。
鄧中翰認(rèn)為，上市對一個企業(yè)的價值不僅是能夠融到資金，更重要的是它從此擁有了國際平臺和國際認(rèn)可的品牌，這對于那些國際上還沒有拿下的大客戶非常重要。 與此同時，這個平臺更利于吸納新的技術(shù)、新的人才，擁有更多的戰(zhàn)略合作機(jī)會，在全球的標(biāo)準(zhǔn)制定以及未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中尤其能起到關(guān)鍵的作用。
“展訊對上市怎么看？”作為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)頭人，展訊CEO武平在接受我們采訪時坦陳，“展訊上市就是為了成為最大市值的設(shè)計(jì)企業(yè)，這對于展訊的國際化來說是 必需的?！闭褂嵵阅茉诩{斯達(dá)克成功上市，武平認(rèn)為，一是因?yàn)槊绹{斯達(dá)克對高科技企業(yè)認(rèn)可度比較高；二是國際市場對展訊走國際化路線有非常大的推動 力?！耙?yàn)槲覀兊母偁帉κ侄嗍窃诤Ｍ猓皇窃趪鴥?nèi)，我們很多客戶也是以國際的眼光來看我們。我們的競爭對手多數(shù)在納斯達(dá)克上市，而我們也參與其中，能夠最 大程度增加公司管理的透明度和國際化?！?/p>
展訊在納斯達(dá)克上市的時候，在投行里有很多不同的稱號。武平表示：“展訊的價值觀是專注致力于提供從芯片、軟件平臺、開發(fā)工具到支持體系的平臺解決方案，立足于展訊的開發(fā)平臺，建立與軟硬件合作伙伴共贏的生態(tài)系統(tǒng)?！?/p>
“以全球化的技術(shù)/市場，軟硬件一體化的架構(gòu)，全球化的技術(shù)精英人才三環(huán)組成的‘混合（Hybrid）商業(yè)模式’，有效兼顧了人才、技術(shù)、市場、質(zhì)量和成 本的多模式思路，是突破瓶頸快速發(fā)展的成功之道?！边@是武平創(chuàng)業(yè)多年來的體會，也是上市之后展訊給關(guān)心它未來發(fā)展的人們的答案。
2.給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)注入創(chuàng)新活力
近年，在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)，已突破了互聯(lián)網(wǎng)和高科技公司的范圍。有來自多行業(yè)、多領(lǐng)域的公司登陸納斯達(dá)克。2006年10月26日，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店——如家快捷酒店在美國納斯達(dá)克上市。媒體評價，隨著如家登陸納斯達(dá)克，中國經(jīng)濟(jì)型酒店上市的局面由此打開。
我認(rèn)為，酒店這種傳統(tǒng)的行業(yè)能在納斯達(dá)克上市，可以為國內(nèi)帶來新的連鎖運(yùn)營機(jī)制，以至產(chǎn)生了一大批類似的快速便捷的模仿酒店。如家快捷是中國酒店業(yè)在納斯 達(dá)克的第一次亮相，但對曾在耶魯大學(xué)攻讀MBA的沈南鵬而言，則是繼攜程之后3年內(nèi)第二次帶領(lǐng)企業(yè)成功在納斯達(dá)克上市。而此前，中國第一家農(nóng)業(yè)公司奧瑞金 也在納斯達(dá)克成功上市，董事長韓庚辰同樣擁有海歸背景……這些在納斯達(dá)克上市的海歸企業(yè)，正在由推動國內(nèi)新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)的進(jìn)步擴(kuò)展到推動中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā) 展。
此外，海歸企業(yè)如新東方上市使教育機(jī)構(gòu)也能成為華爾街的寵兒。
采訪徐小平時，他告訴我們，2006年9月6日晚上，新東方的初創(chuàng)元老俞敏洪、他本人、錢永強(qiáng)和新東方諸位副總裁齊聚紐約，等待第二天紐交所的新東方上市 儀式。9月7日一早，所有人都來到華爾街的紐交所門口，徐小平站在紐約證交所戒備森嚴(yán)的大樓前，緊盯著高高掛在紐交所大樓上的印有新東方logo的巨幅橫 幅，看著五星紅旗迎風(fēng)飄揚(yáng)，美國國旗在左，新東方旗幟在右，心里充滿了無名的激動。他偷偷看一旁的俞敏洪，臉上倒是沒有什么表情，可是底下卻把手攥得緊緊 的！9點(diǎn)鐘，眾人在紐交所官員的陪同下，在二樓的陽臺上，一起敲響了開市鐘，隨后一起在交易大廳等待新東方股票交易的開始。大家仰著脖子，盯著屏幕，一個 個都快變成鴨子了，心里都撲通撲通地直跳。到十點(diǎn)四十分，第一筆交易終于開始，開盤22美元，新東方上市終于大獲成功。
當(dāng)日的慶功宴上，俞敏洪真誠地問美國金融界一位高級管理人士說：“為什么人們?nèi)绱丝春眯聳|方、重視新東方，甚至把代表整個教育概念的‘EDU’符號給了我 們？”那位高管稍稍沉吟了一下說：“是的，能夠得到EDU作為公司代碼，確實(shí)很不尋常。整個紐交所2700家上市公司，有幸用產(chǎn)業(yè)名稱作為代碼的就兩家， 一家生物技術(shù)公司，代碼叫‘DNA’，一家就是你們‘EDU’了！”
回到國內(nèi)，中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會在9月20日為新東方在紐交所成功上市，向北京市政府和媒體舉辦報告會。徐小平專門從重慶趕到北京出席盛會，在開場白中，他精心準(zhǔn)備了一段臺詞。
“上個世紀(jì)90年代初一個寒冷的冬夜，當(dāng)新東方創(chuàng)始人俞敏洪離開北京大學(xué)，拎著漿糊桶在中關(guān)村大街小巷到處張貼他那托福培訓(xùn)小廣告時，他一定沒有想到，那 左右開弓的漿糊刷，在廣告板上留下的，并不僅僅是新東方的授課信息，而是用濃墨重彩，在中國留學(xué)運(yùn)動史上寫下了最激動人心的一頁華章……
“這就是新東方起步的歷史。一疊廣告紙，一把漿糊刷，一群精忠報國、熱血奮斗的青年和中年——我指的是我——為祖國的教育事業(yè)，做出了一份卑微然而有益的貢獻(xiàn)。這段歷史，我們永遠(yuǎn)不會忘記……”
隨著這些企業(yè)上市，其實(shí)，風(fēng)險投資業(yè)并不是全都退出，對于那些成長性良好的企業(yè)，風(fēng)險投資往往長期持有，特別是那些PE。
鼎暉國際的合伙人吳尚志說，我們不著急套現(xiàn)。尋找優(yōu)秀企業(yè)，把事情做成，跟管理層有較深的了解，是很不容易的事，也是很幸運(yùn)的事。我們投資的大多數(shù)優(yōu)秀企 業(yè)，蒙牛也好，分眾也好，都沒有套現(xiàn)。我們越來越相信巴菲特講的“相對永久性持有的”的概念。如果真的套了現(xiàn)，再去找下一個蒙牛、下一個分眾，并不容易。 一個優(yōu)秀企業(yè)在中國增長的過程中還有很大空間，我覺得有的投資還是退出早了。我們投資的這些優(yōu)秀企業(yè)，我們沒有套現(xiàn)想法，而是一個長遠(yuǎn)發(fā)展的想法。
? ? （歐美同學(xué)會副會長、歐美同學(xué)會建言獻(xiàn)策委員會主任、中國與全球化智庫主任 ? ?王輝耀）
