汪潮涌：資本市場前進(jìn)的步子可以再大一些
2014年5月29日2014中國綠公司年會(huì)近日在南寧舉行，信中利資本集團(tuán)董事長汪潮涌在會(huì)議期間接受新華網(wǎng)專訪時(shí)表示，為更好推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)升級(jí)、轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，資本市場的前進(jìn)步子可以再大一些。
政策效果突出 并購市場活躍令人振奮
近一年多來，最高決策層、監(jiān)管層出臺(tái)了多項(xiàng)政策措施，著力推進(jìn)資本市場改革，并取得一些成效。汪潮涌在評(píng)價(jià)改革時(shí)特別強(qiáng)調(diào)，“監(jiān)管層在推動(dòng)企業(yè)并購重組方面做了很多工作，效果突出，令人振奮”。
2013年至今，中國并購市場交易案例數(shù)量大幅增長。清科研究中心最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年國內(nèi)并購市場共完成交易1094起，同比增長30.7%；共涉及交易金額417.40億美元，同比大漲141.6%。
“并購市場為上市公司升級(jí)轉(zhuǎn)型、變換主業(yè)、業(yè)績做大做強(qiáng)等提供了支持，這非常重要”。汪潮涌表達(dá)了肯定。此外，他還強(qiáng)調(diào)，對(duì)于PE和VC公司來講，并購也是一個(gè)很好的退出通道。
隨著市場對(duì)于并購重組的需求日益旺盛，監(jiān)管層也對(duì)企業(yè)重組予以了更多重視。今年3月24日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，出臺(tái)七個(gè)方面“硬措施”，加快推進(jìn)審批制度改革，取消下放部分審批事項(xiàng)，推行并聯(lián)式審批。
“最近，監(jiān)管層在并購市場的審批環(huán)節(jié)方面進(jìn)一步放權(quán)、減少審批，這是非常好、非常正面的。”汪潮涌說。
IPO閘門關(guān)死不合理 應(yīng)細(xì)水長流
并購市場的活躍，是與A股史上最長IPO空窗期緊密相連的。汪潮涌認(rèn)為之前IPO暫停太長的做法有欠妥當(dāng)，“改革可以邊做邊改，不要把閘門關(guān)死，把水?dāng)嗔?，變成一團(tuán)死水，下游全部干旱；IPO應(yīng)該細(xì)水長流，邊放邊改”。
“今年1月新股發(fā)行開閘后，依然存在許多問題，這更說明了邊放邊改的必要性，因?yàn)椴豢赡芤淮涡越鉀Q所有問題”。汪潮涌表示，業(yè)界很多人都持有相同看法，這也是近年改革中不足的一面。
4月18日晚，28家擬上市公司發(fā)布IPO預(yù)披露文件，接下來的一周內(nèi)，預(yù)披露公司總數(shù)達(dá)到122家。對(duì)此，汪潮涌認(rèn)為，“這其實(shí)是一個(gè)好信號(hào)”。
截至4月25日，滬深兩市排隊(duì)上市企業(yè)共計(jì)629家。有專家認(rèn)為，倘若新股發(fā)審節(jié)奏過快，可能會(huì)令二級(jí)市場嚴(yán)重承壓。對(duì)此，汪潮涌認(rèn)為或許管理層過慮了。他從資金面角度進(jìn)行了分析，“這600多家企業(yè)的總募資量在五、六千億元左右，資金量級(jí)并不大。它與福利彩票、體育彩票加起來的年銷售資金量相當(dāng)，與銀行業(yè)一個(gè)月的新增貸款總量差距不大”。
其實(shí)，當(dāng)前整個(gè)資本市場的規(guī)模有限。公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，我國滬深市場的股票市價(jià)總值（A、B股）為23.6萬億元，而目前我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)則超過了150萬億元。汪潮涌表示，即便股市、債市加在一起，其規(guī)模占我國金融總資產(chǎn)的比例仍然很小，直接融資在社會(huì)融資總量中比重較低。如果中小企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)、高科技企業(yè)拿不到資金，或融資成本越來越高，那對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是很大的傷害，同時(shí)也是PE、VC行業(yè)的攔路虎。因此，必須要加大力度改革，發(fā)揮資本市場應(yīng)有的作用。
“股市的募資功能很重要?，F(xiàn)階段，為更好推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)升級(jí)、轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，資本市場步子可以大一些，膽子大一些”，汪潮涌說。
債市信用體系需經(jīng)歷陣痛才能建立
與股市改革的躊躇滿志相比，今年債市的違約風(fēng)波也引發(fā)了熱切關(guān)注。對(duì)于信用違約會(huì)不會(huì)給市場帶來負(fù)面影響的擔(dān)憂，汪潮涌表示，中國債券市場的信用體系、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和定價(jià)機(jī)制，必須要經(jīng)歷陣痛才能建立。
今年3月，“11超日債”成為我國第一例違約的公司債，結(jié)束了債券剛性兌付的歷史。隨后“11天威債”、“11南鋼債”和“13中森債”等相繼瀕臨違約“懸崖”，這場違約風(fēng)暴顯然尚未終結(jié)。
“剛性兌付的打破是件好事。否則，拿著收益率百分之十幾的信托產(chǎn)品，不用承擔(dān)任何違約風(fēng)險(xiǎn)，在全世界來講都是不對(duì)的”，汪潮涌說道。過去剛性兌付的存在，從某種程度上不斷強(qiáng)化了投資者“高收益、零風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)品預(yù)期，其實(shí)這很危險(xiǎn)。
在美國，公司債券有細(xì)致的分級(jí)，從3個(gè)“A”投資級(jí)，一直到非投資級(jí)，所謂的垃圾債，中間的每一個(gè)信用評(píng)級(jí)都對(duì)應(yīng)著不同的發(fā)行利率成本，也對(duì)應(yīng)著不同的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
“中國必須要經(jīng)歷違約的陣痛來建立債市信用體系，否則，我們的固定收益市場永遠(yuǎn)都是扭曲的，”汪潮涌同時(shí)還強(qiáng)調(diào)，投資者也應(yīng)該接受一些教訓(xùn)，不能一味追求高回報(bào)，卻忽略了風(fēng)險(xiǎn)。
汪潮涌認(rèn)為，“股民對(duì)于股票損失的承受能力是很強(qiáng)的，所以對(duì)固定收益產(chǎn)品也有承受能力，所以有時(shí)候政府過慮了。”他強(qiáng)調(diào)，應(yīng)該把破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)變成一種市場化的行為，不要政府去兜底。
