陶短房：英國(guó)加息難驅(qū)脫歐陰霾
2018年8月13日
文 | 全球化智庫(kù)（CCG）特邀研究員陶短房
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2018年8月2日，英國(guó)央行的9名貨幣政策委員以9︰0的投票結(jié)果，通過(guò)了將央行基準(zhǔn)利率從原先的0.50%上調(diào)至0.75%的決定。
英國(guó)央行的貨幣政策一直以“穩(wěn)健而不失靈活”著稱，近期的幾次調(diào)整幾乎都和脫歐息息相關(guān)：2016年8月，英國(guó)央行歷史性地將基準(zhǔn)利率從0.50%降至0.25%，是鑒于脫歐公投出現(xiàn)官方意料之外結(jié)果的“非常時(shí)刻”，而去年踩著“小碎步”出臺(tái)的25個(gè)基點(diǎn)升息則正如央行行長(zhǎng)、加拿大人卡尼所言，是“慮及脫歐可能加劇生產(chǎn)率增長(zhǎng)乏力狀況，并且令英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入通脹危險(xiǎn)概率增加”而采取的措施。
原先人們對(duì)8月甚至今年內(nèi)央行升息并不看好：自脫歐成為定局以來(lái)，一度走勢(shì)喜人的英國(guó)GDP增速迅速回落，2016年為1.94%，自2013年以來(lái)首次跌破2%，2017年降至1.79%，上月修正后公布的英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局一季度GDP增速為環(huán)比0.2%，同比1.2%，均大大低于此前預(yù)期，2017年成為G7國(guó)家中唯一經(jīng)濟(jì)增速放緩的經(jīng)濟(jì)體，2018年增速則將在全球主要經(jīng)濟(jì)體中排名靠后，僅可能略好于情況更糟的意大利和日本，在這種情況下，基于經(jīng)濟(jì)回暖前提下的升息顯得不合時(shí)宜。
結(jié)果卻是英國(guó)央行再一次邁出升息“小碎步”：讓利率10多年來(lái)首次升過(guò)0.50%的平衡點(diǎn)，但同時(shí)由央行行長(zhǎng)卡尼出面表示“適可而止”，強(qiáng)調(diào)“一年升一次就足夠了”，不僅排除年內(nèi)再升息的可能性，也為未來(lái)若干年的升息定下了穩(wěn)健的基調(diào)。
去年底，英國(guó)通脹率一度達(dá)到近年來(lái)的峰值3.2%，突破3%的管控目標(biāo)，加上一系列勞資薪酬協(xié)定的達(dá)成和失業(yè)率持續(xù)位于40年來(lái)低谷，都讓MPC委員們擔(dān)心通脹失控，而硬脫歐風(fēng)險(xiǎn)隨著脫歐大限的日益逼近，加劇了英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和海外投資的不確定性。
耐人尋味的是，不論通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇或滯脹概率升高，都和硬脫歐的擔(dān)憂息息相關(guān)：一方面，硬脫歐會(huì)加劇英鎊貶值，推動(dòng)通脹率上升；另一方面，硬脫歐可能令英國(guó)GDP增速和投資增長(zhǎng)繼續(xù)下降。正因如此，MPC才罕見(jiàn)地在升息“小碎步”上達(dá)成了共識(shí)。
但英國(guó)商界對(duì)央行的“升息小碎步”普遍而迅速地作出了嚴(yán)厲批評(píng)，英國(guó)董事學(xué)會(huì)稱“央行偷跑”，而英國(guó)商會(huì)則表示，如今經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如此混沌一片，央行匆匆作出升息決定太過(guò)草率。很顯然，直到目前，素以“凡事慢一秒”著稱的央行史上首位外籍行長(zhǎng)—卡尼以及MPC委員們?nèi)匀贿x擇押寶給特蕾莎·梅政府，選擇押寶給梅首相不惜改組內(nèi)閣也要力推的“軟脫歐”。
然而這一押寶真的靠譜么？
如今離脫歐“大限”只剩下不到8個(gè)月，而英國(guó)與歐盟、尤其英國(guó)與大多數(shù)歐盟歐陸成員國(guó)間，仍遲遲達(dá)不成一份妥協(xié)性的脫歐協(xié)議。正如許多分析家所評(píng)論的，當(dāng)初冒險(xiǎn)強(qiáng)推脫歐公投的前首相卡梅倫，希望英國(guó)繼續(xù)充當(dāng)“歐盟內(nèi)享受特殊待遇的超級(jí)成員”，并借脫歐公投要挾歐盟和歐陸國(guó)家給予英國(guó)更多特殊待遇；而如今，特蕾莎·梅和她在內(nèi)閣、國(guó)會(huì)中伙伴們所津津樂(lè)道的“軟脫歐”，則是希望英國(guó)在脫歐后繼續(xù)維持與歐盟的特殊關(guān)系，成為一個(gè)“準(zhǔn)編外成員”。這兩種看似矛盾的訴求實(shí)則如出一轍—英國(guó)可以在歐盟內(nèi)，也可以在歐盟外，但最好能享受最多的權(quán)利，承擔(dān)最少的義務(wù)。
問(wèn)題在于，布魯塞爾和歐陸國(guó)家對(duì)永遠(yuǎn)搞特殊的英國(guó)早已忍無(wú)可忍，一個(gè)巴掌拍不響，要實(shí)現(xiàn)英國(guó)版軟脫歐，只有英國(guó)一廂情愿是不行的。在硬脫歐陰影越來(lái)越濃重的情況下，卡尼和英國(guó)央行的“軟加息”選項(xiàng)，勢(shì)必受到更多質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。脫歐公投結(jié)果本身就足以表明，英國(guó)政壇在脫歐問(wèn)題上非但“測(cè)不準(zhǔn)”，而且一錯(cuò)再錯(cuò)。
文章選自時(shí)代周報(bào)?，2018年8月7日
