朱光耀：WTO面臨停擺威脅，負(fù)利率政策全球盛行
2019年11月20日
朱光耀：全球化智庫（CCG）顧問、國務(wù)院參事、財(cái)政部原副部長
中美貿(mào)易戰(zhàn)將會(huì)如何發(fā)展？中國道路的新政策該如何布局？2020年經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢是什么？在“第28屆中外管理官產(chǎn)學(xué)懇談會(huì)”上，國務(wù)院參事、國家財(cái)政部原副部長朱光耀，帶來了他的獨(dú)到見解。
下行壓力下，中國經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大韌性
2019年，是充滿不確定性的一年，全球經(jīng)濟(jì)面臨著不斷下行的壓力。在2019年年初國際貨幣基金組織曾預(yù)測，2019年全年的全球經(jīng)濟(jì)增長是3.9%。如今，這一數(shù)字還在“縮水”，今年10月國際貨幣基金組織和世界銀行最新的2019年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測是3%。而剛剛在上海舉行的國際商品進(jìn)口博覽會(huì)上，WTO總干事阿澤維多，則預(yù)測2019年全球貿(mào)易增長率將為1.2%。
導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力的關(guān)鍵因素，也是全球共同面臨的挑戰(zhàn)。
首先是在一些主要工業(yè)化國家貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義、民粹主義盛行，掀起逆全球化的潮流。除了中美貿(mào)易爭端以及多方面的影響，美國也利用所謂的《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條款，以國家安全為由，對(duì)歐洲、日本向美國出口的汽車進(jìn)行調(diào)查，并且威脅加征25%的關(guān)稅。
其次，特朗普總統(tǒng)希望也要求美國企業(yè)回歸，但是全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的形成有其特殊的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。企業(yè)家的投資是基于市場的原則、資源的稟賦、勞動(dòng)力的素質(zhì)和潛在的消費(fèi)者群體等等多種因素決定。
中國改革開放40多年來，在不斷深化改革和開放的過程中，形成了全球最為完整的工業(yè)制造體系。按照聯(lián)合國標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)今的世界只有中國具有最完備的體系。這是改革開放的結(jié)果，也是中國同世界經(jīng)濟(jì)緊密融合的結(jié)果，更是中國尊重市場規(guī)律的結(jié)果。在這方面，中國企業(yè)家做出了重大的貢獻(xiàn)。
所以面臨不斷加大的經(jīng)濟(jì)下行和貿(mào)易下行壓力，中國經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)大的韌性，這種韌性來源于中國企業(yè)家的奮斗精神。
WTO面臨停擺威脅
12月10日，世界貿(mào)易組織（WTO）的上訴法庭將面臨著停擺的威脅。因?yàn)楦鶕?jù)WTO的規(guī)則，上訴法庭必須有三名法官。但是，目前WTO到今年12月10日面臨兩名法官任職到期，只剩一名法官在任，所以無法再履行WTO仲裁法庭的職責(zé)。屆時(shí)，不僅被稱為“WTO的皇冠”仲裁功能無法實(shí)現(xiàn)，WTO整體的功能都面臨著現(xiàn)實(shí)的威脅。
WTO的多邊功能是有利于所有經(jīng)濟(jì)體的，尤其對(duì)最不發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體，更起著一種扶持和支持的作用。所以在這種特殊關(guān)鍵時(shí)刻，怎樣堅(jiān)定地維護(hù)多邊貿(mào)易體系，捍衛(wèi)自由貿(mào)易原則，是全球所有國家，特別是WTO164名成員的共同責(zé)任和義務(wù)。
負(fù)利率政策盛行
在貨幣政策方面，負(fù)利率政策的盛行嚴(yán)重。
現(xiàn)在全球有17萬億債券，主要是政府債券，也包括一些企業(yè)債券，是以負(fù)利率作為計(jì)價(jià)標(biāo)的的，這種挑戰(zhàn)是二戰(zhàn)以后從來沒有遇到過的。負(fù)利率的目的是逼迫你的錢去投資、消費(fèi)。目前，日本中央銀行是負(fù)0.1的利率，歐洲的中央銀行利率是負(fù)0.5。
美國特朗普總統(tǒng)反復(fù)抱怨，甚至抨擊美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的政策，是在歐洲、日本都實(shí)行負(fù)利率政策的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)過去提高利率速度太快，現(xiàn)在降低利率的速度又太慢。他的意向很明顯，就是明確要求美國要實(shí)施負(fù)利率。
因?yàn)槊绹侨蜃畲蟮慕?jīng)濟(jì)體，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策不僅對(duì)美國經(jīng)濟(jì)有著重大影響，同時(shí)對(duì)全球金融市場有著重大的外溢性影響。
從2014年底開始，美聯(lián)儲(chǔ)退出了量化寬松的貨幣政策，完全不再購買政府債券和企業(yè)債券，但是仍舊沒有啟動(dòng)貨幣政策的正?；Ｖ钡揭荒暌院?，2015年底美聯(lián)儲(chǔ)才第一次升息，把利率上調(diào)到0.25。2015年到2018年美聯(lián)儲(chǔ)四次提高利率。四年總共上調(diào)了九次利率，每次都是0.25。
但是這并沒有達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的正?；?，即足以使利率水平達(dá)到防范未來危機(jī)，保持政策空間的水平。從歷史經(jīng)驗(yàn)和美聯(lián)儲(chǔ)判斷，利率2.5都不是一個(gè)完結(jié)的正?；⑦M(jìn)程。所以，在2019年也就是本年度應(yīng)該再有三次提息，然后2020年再有一次，也就是再升四次利率達(dá)到3.5。但是，美國從7月30日開始降低利率水平。7月30日第一次降息0.25，9月18日第二次降息，10月30日也就是不久前美聯(lián)儲(chǔ)第三次降息。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也改變了要削減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的進(jìn)程。2008年危機(jī)爆發(fā)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表只有1.5萬億美元，去年已經(jīng)上升到4.5萬億美元。所以美聯(lián)儲(chǔ)在政策上的考量，就是要把資產(chǎn)負(fù)債表削減到2.8萬億美元。2017年，美國已經(jīng)啟動(dòng)削減資產(chǎn)負(fù)債表的進(jìn)程，但是到今年10月15日美國改變了削減資產(chǎn)負(fù)債表的方向，轉(zhuǎn)而增加購買政府債券。
不難看出，全球主要工業(yè)化國家在貨幣政策方面都力圖實(shí)施寬松，而且歐元區(qū)和日本負(fù)利率的趨勢在對(duì)其他地區(qū)產(chǎn)生著影響。財(cái)政政策方面突出的問題，已經(jīng)作為美國的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)表現(xiàn)出來了。
中國要堅(jiān)定不移做好自己的事情
就全球經(jīng)濟(jì)而言，這種挑戰(zhàn)又反映在國際多邊協(xié)調(diào)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)方面。因?yàn)閱芜呏髁x、保護(hù)主義的沖擊，使得國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)遇到了障礙，特別是G20的協(xié)調(diào)機(jī)制遇到了障礙。在這種情況下，中國首先把自己的事情做好，保持中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)和健康向前發(fā)展，深化改革開放是非常關(guān)鍵的。不僅是我們造福于中國人民，也是中國對(duì)世界的發(fā)展事業(yè)，對(duì)全球的和平與發(fā)展做出我們的貢獻(xiàn)。
文章選自騰訊財(cái)經(jīng)，2019年11月17日
