黃仁偉：百年未有之大變局最關(guān)鍵的就是全球貨幣體系的大變局
2022年8月23日
黃仁偉，全球化智庫(CCG)學(xué)術(shù)委員會專家，上海社會科學(xué)院原副院長。
大家下午好！現(xiàn)在這個俄烏戰(zhàn)爭之后，國際貨幣體系將會發(fā)生什么樣的變化？這是一個巨大的問題，這個問題是不是現(xiàn)在可以討論？大家還是有分歧的，有人認(rèn)為美元這個體系是不會動搖的，它還有足夠的實(shí)力可以支撐，但是也有人認(rèn)為它已經(jīng)開始動搖了。美國的霸權(quán)實(shí)際上是建立在金融霸權(quán)上的，金融霸權(quán)形成歷史很長，一戰(zhàn)二戰(zhàn)的歷史就不講了，其中最重要的就是布雷頓森林體系。今天上午好幾位專家提到布雷頓森林體系，其實(shí)包括國際貨幣基金和世界銀行以及外貿(mào)總協(xié)定。這三個都在布雷頓森林體系里面，也就是整個世界經(jīng)濟(jì)體系就是布雷頓森林體系，美國控制了布雷頓森林體系，也就建立了美元霸權(quán)。所以美元霸權(quán)就是美國霸權(quán)的基礎(chǔ)。
布雷頓森林體系當(dāng)時能夠保持的原因是三條。一條美國有巨額的貿(mào)易順差，當(dāng)時占全世界GDP的50%。一條是最充足的黃金儲備，當(dāng)時是有90%的世界黃金儲備。一條可以兌換，任何人拿35美元都可以換一盎司黃金。所以這三個條件都具備，才能有黃金本位的布雷頓森林體系。但是到了70年代初都沒有了，出現(xiàn)了三個反方向的負(fù)條件，第一個是巨大的財政赤字，第二個是嚴(yán)重的通貨膨脹，第三個是國際的貿(mào)易逆差。這三個在70年代全部爆發(fā)，這樣就維持不了，就要換體系了。就出現(xiàn)了牙買加體系，牙買加體系的核心問題就是從固定匯率到浮動匯率。美元上午好幾個專家提到這個問題，講得非常好，我就不講了。
最關(guān)鍵的就是浮動匯率，第二個是讓別的國家也來承擔(dān)國際貨幣基金的配額，有幾個最重要的國家。這里面出現(xiàn)兩個新的因素，一個新的因素是石油美元，一個新的因素就是歐元。這兩個是布雷頓森林體系沒有的，美國的牙買加體系就把這個吸收到新的貨幣體系。這樣的一個美元霸權(quán)就構(gòu)成了“一超多強(qiáng)”的世界格局，美元的單獨(dú)霸權(quán)變成了一個美元為主的多種貨幣的世界貨幣體系。
所以也就看出來了，美國霸權(quán)和美國領(lǐng)導(dǎo)下的國際體系是兩個不同階段。到冷戰(zhàn)后美元霸權(quán)又大大地強(qiáng)化了，因為對立面沒有了，蘇聯(lián)沒有了。所以軍事霸權(quán)、科技霸權(quán)、輿論霸權(quán)，同時都掌握在美國手里。這時候美國就不允許有世界上有第二個貨幣出現(xiàn)，美元從一個國家貨幣變成世界貨幣。它這個世界貨幣的功能，不是完全執(zhí)行的，首先執(zhí)行的是美國的國家貨幣，用世界貨幣來執(zhí)行國家貨幣的功能。世界貨幣為國家的利益，為美國的利益服務(wù)，所以出現(xiàn)了很多美國的特權(quán)。這些特權(quán)別的國家不可能有，只有美國有。所以美國的美元霸權(quán)變成了美元的武器化，它可以用來制約、制裁別的國家，最后來實(shí)現(xiàn)美國利益。這樣美元就兩重性了，既是世界貨幣，又是國家貨幣。所以它的內(nèi)在矛盾更加尖銳，到了最近的2008年到現(xiàn)在的十幾年，三個問題即貿(mào)易逆差、聯(lián)邦債務(wù)，通貨膨脹，這三個問題越來越尖銳。
所以原來這個布雷頓森林體系解體的原因，現(xiàn)在重新出現(xiàn)了，重新爆發(fā)了。這就面臨著能不能繼續(xù)維持這個霸權(quán)的問題，至此俄烏戰(zhàn)爭之后剛才講的這些矛盾發(fā)展得更嚴(yán)重了，俄烏戰(zhàn)爭之后一個是美元的儲備功能受到了懷疑。就是我在你這里用美元存儲的錢，美國人可以沒收。第二個它的結(jié)算功能，可以不讓你參加。一個結(jié)算，一個儲備，這兩個功能都可以在美國的手里歸零，你這樣不和美國一個體系或不是一個盟國，我可以讓你所有的儲備和結(jié)算都不能進(jìn)行。
第二個俄羅斯反過來強(qiáng)迫別的國家用盧布結(jié)算。這個里面就變成了你不許美元，我就強(qiáng)迫你用盧布。處在中間的歐元就倒霉了，就讓歐元不得不用盧布結(jié)算。第三個就是全球的通貨膨脹，一個能源，一個糧食，造成世界上的通貨膨脹。而且這個通貨膨脹短期內(nèi)是不會解決的，前面是美國量化寬松，無限制地放水，后面是全世界的物價暴漲。兩個結(jié)合起來，這個通貨膨脹就可能形成長期的滯脹。長期滯脹是什么情況？布雷頓森林體系結(jié)束后，就是70年代到80年代的15年以上的滯脹，如果我們美國的美元體系再出現(xiàn)一個10年以上的滯脹，世界經(jīng)濟(jì)就非常的可怕。因為現(xiàn)在的量非常大，而且當(dāng)時發(fā)展中國家沒有進(jìn)入這個體系。
所以大家為了避免這個問題出現(xiàn)，開始把手里的美元換成別的貨幣。就是美元的結(jié)算功能進(jìn)一步削弱，大家互換貨幣，或者互相之間結(jié)算，這個就是“去美元化”，所以現(xiàn)在國際貨幣體系面臨的一個大的問題就是去美元化的問題。大家可能找到一個貨幣來替代美元原來的份額，美元最近已經(jīng)降到58%了，就到世界儲備貨幣總量中。俄烏戰(zhàn)爭之前是60%多，5年前是70%多，現(xiàn)在只有58%了。再往下降到50%以下，那就是美國能不能再繼續(xù)這個體系了。所以到底是做世界貨幣還是美國的本國貨幣，這就是一個挑戰(zhàn)。
因為時間的關(guān)系，我最后就講講結(jié)論，面臨這樣的一個形勢，世界的貨幣體系，出路在什么地方？如果滯脹有10年時間或者哪怕是5年，我們可以看到國際貨幣體系發(fā)生很大的變化。最好的變化就是新的國際貨幣體系就是美元下降，五大貨幣里面的美元下降，歐元、人民幣上升，建立新的平衡。這是一種改良的方法。第二種方法就是比較糟糕了，就是兩元體系，美元體系和金磚體系。實(shí)際上金磚體系就是人民幣體系，這個暫時是做不到的，但是最近金磚峰會里面包括俄羅斯和其他金磚國家已經(jīng)提出了要建立金磚的貨幣體系。第三個就是美元把人民幣打垮，人民幣取代不了美元，甚至做不成世界主導(dǎo)貨幣。這種可能性很小，但是也是一種可能。第四種就是建立數(shù)字貨幣體系，實(shí)際上美元去中心化之后，大家用不著和美元兌換了，美元作為中間貨幣的功能就回來了。最后一種是新的貨幣體系，美元崩潰了，世界貨幣綁定一個新的錨，這個錨是世界的實(shí)體經(jīng)濟(jì)+虛擬經(jīng)濟(jì)合在一起的總量，再翻倍形成世界貨幣體系。這個更遙遠(yuǎn)，但是其實(shí)是最合理的，美國人其實(shí)也不會允許出現(xiàn)這個問題，美元崩潰前它一定要冒險把其他的對手打敗，打不敗美元就直接崩潰。所以國際貨幣體系未來是一個巨大的世界的大動蕩，百年未有之大變局最關(guān)鍵的就是全球貨幣體系的大變局。
文章選自復(fù)旦大學(xué)“一帶一路”及全球治理研究院，2022年8月23日
