全文 | 李稻葵在CCG名家午餐會(huì)上的演講
2024年7月1日
2024年6月7日，由全球化智庫（CCG）主辦、北京國際俱樂部協(xié)辦的“CCG名家對(duì)話午餐會(huì)”活動(dòng)在北京國際俱樂部對(duì)外交流歷史悠久的仙鶴廳圓滿舉辦。清華大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想與實(shí)踐研究院院長(zhǎng)李稻葵在會(huì)上作專題演講，以下為根據(jù)英文演講翻譯的全文：
非常感謝輝耀的介紹和邀請(qǐng)。尊敬的各位來賓、女士們、先生們，今天是一個(gè)非常特別的日子。陳啟宗先生剛剛與我們分享了他真正的全球主義世界觀。他自稱為商人，實(shí)際上，我認(rèn)為他是唯一一個(gè)可以被稱為“GPPE”的商人。這是我自己創(chuàng)造的一個(gè)縮寫詞。什么是GPPE呢？它代表全球、政治、哲學(xué)和經(jīng)濟(jì)，涵蓋了一切。在大學(xué)里，我們有PPE專業(yè)，而現(xiàn)在，陳啟宗先生讓我想到了GPPE。
陳啟宗先生已經(jīng)在多個(gè)方面進(jìn)行了深入的探討，并提出了許多深刻的見解。相較之下，我的發(fā)言將更加集中。我將專注于中國經(jīng)濟(jì)，并傳達(dá)三個(gè)非常簡(jiǎn)明的信息。希望各位能記住這三條簡(jiǎn)單的信息。
首先要傳達(dá)的信息是，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況低于其GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的增長(zhǎng)潛力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有達(dá)到我們經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于潛力，這不僅意味著GDP增長(zhǎng)率低于5.7%-5.8%，后者是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩個(gè)階段的常態(tài)，而且我們還有通貨膨脹的問題。事實(shí)上，PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）已經(jīng)連續(xù)10到15個(gè)季度為負(fù)值，CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）一直在0左右。這是很簡(jiǎn)單的一點(diǎn)。我認(rèn)為我們作為學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，應(yīng)該明確認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。
我想說的第二點(diǎn)是，人們非常清楚是什么導(dǎo)致了GDP低于其潛力的現(xiàn)象。問題已經(jīng)完全暴露，政策制定者、高層領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)術(shù)界都充分認(rèn)識(shí)到了這些問題的癥結(jié)所在。有以下三個(gè)非常明顯的問題。
1.? 房地產(chǎn)市場(chǎng)
我認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)主要面臨的是流動(dòng)性問題。這不一定是一個(gè)長(zhǎng)期或系統(tǒng)性的問題，因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來看，住房需求仍然會(huì)增加。請(qǐng)記住，目前只有50%的人口完全融入了城市生活。還有50%的人口要么生活在農(nóng)村，希望以某種方式遷入城市，要么已經(jīng)在城市生活，但無法在城市購房或與子女一起生活，這些人群就是我們所說的農(nóng)民工。
他們的收入相當(dāng)可觀。今天上午，我穿著雨衣、騎電動(dòng)摩托車，體驗(yàn)了一下美團(tuán)小哥的生活。這些剛來到北京的美團(tuán)小哥，月收入應(yīng)接近一萬元人民幣，如果他們足夠努力，月收入至少也有7000-8000元，每月稅后凈收入7000元，這是一筆相當(dāng)不錯(cuò)的薪水。當(dāng)然，他們工作非常辛苦，我對(duì)他們表示感謝，總是給他們額外的小費(fèi)。因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)的問題在于流動(dòng)性，而現(xiàn)行政策在一定程度上加劇了這一問題。目前的政策是確保房地產(chǎn)開發(fā)商在城市的項(xiàng)目能夠完工，因此地方政府緊緊抓住預(yù)售首付款不放，導(dǎo)致開發(fā)商總部為現(xiàn)金而奔波，不得不借款。這使他們陷入了流動(dòng)性陷阱，導(dǎo)致香港出現(xiàn)違約，在某些情況下，中國內(nèi)地也出現(xiàn)違約。這使人民幣匯率面臨壓力，導(dǎo)致中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)。因此，這是首要問題。
2. 地方公共債務(wù)
第二個(gè)問題更為重要，那就是地方公共債務(wù)。我的團(tuán)隊(duì)一直在努力研究這個(gè)問題。我們正在對(duì)地方債務(wù)水平進(jìn)行估算，初步結(jié)論是其大致相當(dāng)于GDP的100%。100% 的 GDP 有多高？地方政府不能簡(jiǎn)單地通過還本付息來解決問題。關(guān)鍵問題是我們?yōu)槭裁匆@樣做，以及這樣做是否有效。從歷史上看，總體而言，這些地方公共債務(wù)的存在是有其合理性的。發(fā)行這些公債并不是為了向家庭提供現(xiàn)金補(bǔ)貼。相反，自全球金融危機(jī)以來的15年中，大部分，約80%的公債被用于資助地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
回顧過去，我認(rèn)為中國的做法是正確的。因?yàn)樵谶^去的15年里，勞動(dòng)力成本一直較低，土地總體上也不像今天這樣昂貴，私人住房也沒有得到充分發(fā)展。這是建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的最佳時(shí)機(jī)。如果你去重慶、天津、鄭州等城市看看，每個(gè)城市都有全新的中心。在勞動(dòng)力成本低、地價(jià)低、私人住房尚未發(fā)展的情況下，提前建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施是正確的決定。
然而，在中國，中央政府不愿意提供關(guān)鍵資金來資助基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而是讓地方政府提供?，F(xiàn)在的問題是，這些基礎(chǔ)設(shè)施投資將持續(xù)30到100年。既然我的孩子和孫子都要承擔(dān)費(fèi)用，那么為什么不將基礎(chǔ)設(shè)施債務(wù)的償還期延長(zhǎng)到20年、30年、50年甚至100年呢？為什么不呢？然而，在這一點(diǎn)上，我們的政府在將地方債務(wù)轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期債務(wù)方面行動(dòng)不夠迅速。我們的做法特別謹(jǐn)慎。
這種謹(jǐn)慎現(xiàn)在給中國經(jīng)濟(jì)帶來了痛苦，因?yàn)榈胤秸谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中是重要的參與者。他們是許多公共服務(wù)的購買者，正因?yàn)槿绱?，他們正在推遲向許多公司付款。因此，我認(rèn)為這是當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題。地方債務(wù)必須重組。
3. 供需失衡
第三個(gè)問題是一個(gè)長(zhǎng)期問題。坦率地說，中國經(jīng)濟(jì)是一個(gè)供給側(cè)經(jīng)濟(jì)，或者說中國的政策始終是供給側(cè)政策。當(dāng)我們與某個(gè)市長(zhǎng)或省長(zhǎng)交談時(shí)，他（她）通常會(huì)非常興奮。在見面五分鐘后，他（她）就會(huì)列出當(dāng)?shù)氐母鞣N項(xiàng)目，例如，我們將有一個(gè)新的太陽能電池板項(xiàng)目；我們有一個(gè)新的電視屏幕項(xiàng)目；我們有一個(gè)新的計(jì)算機(jī)芯片生產(chǎn)項(xiàng)目；我們還有一些項(xiàng)目計(jì)劃將我們的土地改造成一個(gè)美麗的新城市中心。他們的興奮主要集中在投資項(xiàng)目上。
如果你問他們，消費(fèi)情況如何？你們是否放寬了對(duì)摩托車的限制？他們會(huì)一臉茫然。這意味著什么？你們是打算放寬對(duì)購買汽車的限制，還是有其他計(jì)劃？他們的回答可能是：“我們會(huì)考慮的?！彼惺虚L(zhǎng)和官員都像生產(chǎn)者一樣，希望其他城市購買他們生產(chǎn)的產(chǎn)品。他們的想法是：“你們消費(fèi)，我們生產(chǎn)?！比欢?，這種思維模式給中國帶來了問題。中國在將1變?yōu)?00萬方面非常迅速，但在將0變?yōu)?方面可能不如美國。你們知道我在說什么——從0到1的創(chuàng)新，盡管我們?cè)趶?到100萬這方面已經(jīng)達(dá)到了頂峰。
這三個(gè)問題導(dǎo)致了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率約為5.3%，而理論上它應(yīng)該在5.7%-5.8%左右。
最后一點(diǎn)，我真心希望你們記住的是，在我發(fā)言的同時(shí)，政策制定者正在努力工作，政策正在落實(shí)，以解決所有這些問題。七月份將召開一次規(guī)模巨大且非常重要的中央全會(huì)。我不知道具體是哪一天，但現(xiàn)在是六月，因此不會(huì)太遠(yuǎn)。我敢肯定，屆時(shí)將宣布重大政策和方針。
大家對(duì)這些問題都非常清楚。那么，有哪些可能的、切實(shí)可行的政策來解決這三個(gè)問題呢？讓我們逐一討論。
對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)來說，關(guān)鍵在于兩個(gè)方面。
1.? 取消購房限制
在以前的住房限購政策下，外地人或其他城市居民是不允許在北京買房的。這些政策在12年前，也就是2012年樓市超級(jí)火爆的時(shí)候確實(shí)有效。當(dāng)時(shí)，我支持住房限購政策，盡管因此受到經(jīng)濟(jì)學(xué)家同行們的指責(zé)甚至憎恨。
但今天的情況完全不同。中國正在逐步取消各城市的住房限購政策，杭州和西安就是例子。在深圳，大戶型公寓現(xiàn)在可以自由交易了。這是第一點(diǎn)：取消對(duì)住房需求的限制。正如我所說，仍有50%的人口必須購買新的房產(chǎn)才能在城市居住。
2. 為開發(fā)商總部提供直接資金支持
另一項(xiàng)政策是為開發(fā)商總部提供直接的財(cái)政支持。我相信這項(xiàng)政策將會(huì)落實(shí)，實(shí)際上已經(jīng)在實(shí)施，并且未來還會(huì)有更多措施出臺(tái)。有些開發(fā)商可能被認(rèn)為行為不端，對(duì)此我不予置評(píng)，他們可能確實(shí)做了非常不好的事情。但是，不應(yīng)通過停止向開發(fā)商提供流動(dòng)資金來懲罰整個(gè)經(jīng)濟(jì)，這會(huì)導(dǎo)致公司違約，從而降低信用評(píng)級(jí)。應(yīng)向開發(fā)商總部提供必要的流動(dòng)資金，確保他們能夠存續(xù)，并在以后進(jìn)行重組。不要讓這些公司給中國經(jīng)濟(jì)帶來新的麻煩。因此，這是我期待的第一個(gè)具體政策。
第二個(gè)具體政策是地方債務(wù)重組，我對(duì)此非常關(guān)注并且投入了大量努力。過去10年來，我一直在為此爭(zhēng)取。沒有其他辦法可以解決這個(gè)問題。解決地方債務(wù)問題的唯一辦法，也是非常理想的辦法，就是中央政府發(fā)行大量新的主權(quán)債務(wù)，占GDP的30%-50%，然后用這些債務(wù)來重組地方債務(wù)，即置換地方債務(wù)。為什么這是唯一的辦法？因?yàn)橹醒胝亲羁煽康膫鶆?wù)償還者。我認(rèn)為這是毫無疑問的。中國的中央政府是世界上最富有的中央政府之一，擁有3家移動(dòng)運(yùn)營商和6家利潤豐厚的中央政府控股商業(yè)銀行的股份。招商局集團(tuán)和華潤集團(tuán)曾經(jīng)是，我認(rèn)為現(xiàn)在仍然是，世界上最賺錢的非金融企業(yè)集團(tuán)。
為什么不呢？中央政府只持有公共債務(wù)的20%。他們?cè)谧鍪裁?？你知道最近的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國財(cái)政部債務(wù)的12%由其他中央銀行持有。中國中央政府的債務(wù)需求量很大，但數(shù)量不足，因?yàn)檠胄邢胍茈U(xiǎn)。如果美國國債的對(duì)沖效果不好呢？地方債務(wù)重組是唯一的辦法。一旦我們做到這一點(diǎn)，一旦中國經(jīng)濟(jì)能夠做到這一點(diǎn)，地方政府就會(huì)被解放，恢復(fù)活力。它們本應(yīng)如此。我認(rèn)為方向已經(jīng)明確，但步伐太慢。我正在努力。我正在中國國內(nèi)努力推動(dòng)這項(xiàng)工作。
我非常期待的第三個(gè)改革措施是建立地方政府從生產(chǎn)到消費(fèi)的激勵(lì)機(jī)制，可能的話，將從地方企業(yè)征收的部分稅收留給銷售汽車、摩托車、自行車和電子產(chǎn)品的地區(qū)和城市。如果你們所在的地區(qū)能夠產(chǎn)生平穩(wěn)的消費(fèi)，那么很好，與消費(fèi)相關(guān)的增值稅和稅收應(yīng)該歸你們所有。我們應(yīng)該改變激勵(lì)機(jī)制。我認(rèn)為現(xiàn)在就應(yīng)該這樣做。
最后，我想說幾句話： 為什么會(huì)這樣？我有什么證據(jù)？為什么我如此自信？幾周前，習(xí)近平主席與十位企業(yè)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家舉行了一次非常重要的、我認(rèn)為相當(dāng)有趣的會(huì)議。座談會(huì)結(jié)束時(shí)，習(xí)主席說了幾句話。有兩件事讓我記憶猶新。他說，現(xiàn)在，讓我們集中精力解決最緊迫、最迫切的問題，振興我們的經(jīng)濟(jì)。讓我們現(xiàn)在就著手解決問題。不要只是夸夸其談。讓我們談?wù)務(wù)嬲慕鉀Q方案。另一點(diǎn)是，讓我們重啟改革，確保公民能夠看到改革帶來的好處。
那么，研討會(huì)在討論什么呢？消費(fèi)和收入。因此，我堅(jiān)信下一輪改革即將到來，這些改革不僅能解決阻礙中國經(jīng)濟(jì)發(fā)揮潛力的緊迫問題，還能創(chuàng)造消費(fèi)，為百姓帶來可支配收入。非常感謝。
本文依據(jù)嘉賓在由全球化智庫（CCG）主辦、北京國際俱樂部協(xié)辦的“CCG名家對(duì)話午餐會(huì)”上的發(fā)言錄音整理，未經(jīng)本人審閱，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處
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